美元指數（DXY）在曾測試約101.75後回落至接近101.45，儘管美國經濟數據整體偏強。首季GDP年率由初值上修至2.1%，高於市場預期的1.6%；個人開支及個人收入均上升0.7%。核心資本貨品訂單增加1.6%，每周初領失業救濟人數則降至21.5萬，優於預期的22.5萬。不過，通脹未見加速：核心PCE按月升0.3%、按年升3.4%，符合預期，促使交易員下調9月加息的機會率。
利率定價仍受聯儲局取態主導：在將利率維持於3.75%後，當局仍傾向抑制通脹，市場繼續押注年底前至少再加息一次。油價在美伊和平框架維持下回落至接近衝突前水平，削弱通脹上行動力。技術面方面，DXY仍高於50周期及200周期指數移動平均線（EMA，均位於99點高位區間），日線隨機RSI（Stoch RSI）接近70；周四回吐仍守於約101.30支持上方。阻力位見101.75–101.80，下一關口為102.00；支持位則包括101.00及99點高位區間。
韌性仍在 但欠缺延續動力
本周美元指數理應有條件上升，但升勢未能延續。即使近期數據顯示美國經濟韌性仍較歐洲為佳，DXY仍於105.50阻力附近停滯。市場拒絕進一步推高，較消息本身更值得關注。
表面上，經濟續強理應利好美元，因2026年首季GDP增長由初值輕微上修至1.8%。然而，最新核心PCE通脹回落至2.9%，即時紓緩聯儲局延後減息周期的壓力。通脹結果符合預期，並非推動美元再上一級所需的「偏鷹」驚喜。
這不改變大方向：聯儲局仍有望於今年稍後由現時4.5%水平啟動減息。市場已完全計入年底前至少一次25個基點減息，相關敘事數月以來一直限制美元升幅。若美元要突破，需出現顯著通脹驚嚇，迫使交易員撤回減息押注。
在穩健增長數據下仍回吐，反映市場看好信念偏低。我們視之為大區間整固中的暫停，而非新一輪跌勢的開端。歐洲央行更偏鴿的立場，亦在美元回落時提供一定承托。
區間市況的部署選項
我們認為現階段並不適合追高，反而可考慮於DXY 106.00以上沽出價外（out-of-the-money）認購期權。此衍生工具策略可在美元維持區間上落時收取期權金；每逢反彈接近106.00行使價，可視作增持短倉認購期權的機會。
初步支持可見於50日移動平均線附近約104.80。下一個主要催化劑為即將公布的非農就業報告（NFP）。若就業數據顯著偏弱，或會加速市場對減息的預期，並可能觸發更明確的向下突破。
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