韓國央行製造業企業景氣調查指數（BSI）於7月輕微回落。整體指數報79，較上一期的80下跌1點。
按央行調查，指數下跌1點反映製造業整體情緒溫和轉弱。BSI低於100意味回報經營狀況轉差的企業多於認為改善的企業。
製造業情緒及貿易轉弱跡象
我們留意到，7月前瞻性的製造業景氣情緒跌至79，較上月的80進一步回落。這反映製造商的悲觀情緒不但持續，且略有加深。此類情緒往往預示工業生產及出口增速放緩。
上述展望亦與近期貿易數據一致：韓國關鍵的半導體出口於5月按年僅增長2.1%，較第一季平均5.3%顯著放慢。我們亦觀察到，主要貿易夥伴中國的製造業PMI未見明顯擴張，顯示外部需求（韓國經濟的重要動力）正在轉弱。
外匯及股市影響
因此，我們預期未來數周韓圜將面對下行壓力。美元兌韓圜（USD/KRW）現已在1,380附近整固，負面情緒或成為匯價向上突破的催化劑。我們正評估建立USD/KRW期貨的長倉，或買入認購期權。
同時，該情緒對KOSPI指數亦構成逆風，因其成份股比重偏向大型製造業出口商。歷史上，BSI長時間低於80水平，往往在其後一個月引發3%至5%的市場調整。我們認為，買入8月到期、價外（OTM）的KOSPI認沽期權，可作為對沖潛在回調的具成本效益方案。
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