週二歐洲早盤交易中，美元兌日圓匯率維持在窄幅區間波動，低於157.00中段，也低於五週多以來的最高水準。
美元連續第二天走強，觸及1月20日以來的最高水準。此前，市場對聯準會進一步寬鬆政策的預期有所降低，而中東局勢緊張也支撐了美元需求。
日本央行展望及日圓壓力
路透社通報稱，消息人士表示，與中東衝突相關的新一輪市場波動增加了日本央行推遲3月升息的可能性。
日本首相高市早苗也對日本央行進一步收緊貨幣政策表示擔憂，這削弱了日圓的支撐。市場仍預期日本央行將繼續推動政策正常化。
對官方可能採取行動限制日圓進一步貶值的擔憂也限制了美元/日圓的漲幅。
我們還記得2025年初美元/日圓在157附近橫盤整理的情景。當時，中東地緣政治緊張局勢支撐了美元，但持續不斷的干預威脅抑制了任何重大突破。
這給許多交易者造成了令人沮喪的窄幅震盪。這種局面在2025年底被打破，美元/日圓最終測試了160關口，引發了日本當局迅速而積極的干預，導緻美元/日圓暴跌。
這段歷史至關重要，因為它明確劃定了一條官方正在捍衛的底線。對我們來說，這意味著在接下來的幾週內直接買入現貨貨幣對是一項冒險之舉。
政策分歧與貿易理念
自去年以來，基本面也發生了變化，日本央行最終在2025年第三季結束了負利率政策。此舉是為了因應核心通膨，截至2026年1月，核心通膨已連續22個月高於日本央行2%的目標。
現在的焦點不再是日本央行是否會採取行動，而是它何時會繼續其正常化進程。
另一方面，由於美國通膨持續高企，聯準會的寬鬆週期比許多人預期的更為謹慎。最新的2026年2月美國消費者物價指數（CPI）為3.1%，抑制了人們對今年春季快速降息的預期。
儘管這種政策分歧正在縮小，但仍對美元極為有利，並持續對美元兌歐元匯率構成上行壓力。
未來幾週，這意味著買入買權的策略可能有效，使我們能夠在控制最大風險的同時，從上漲行情中獲利。
鑑於過去的干預先例，我們應該關注關鍵水準160以下的行使價，目標價位或許可以設定在158.50附近。這可以為日圓可能出現的突然強勢提供緩衝。
為了進一步管控風險，多頭買權價差策略或許更有效。透過賣出更高行使價的看漲期權來對沖買入的看漲期權，我們可以為頭寸融資，並在當局再次介入時控制風險。
這種策略非常適合我們認為會緩慢上漲但有明確上限的市場。
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