法國央行行長兼歐洲央行（ECB）管委會成員 François Villeroy de Galhau 表示，央行必須準備好應對「第二輪效應」（指通脹由最初衝擊延伸至工資與服務價格，令物價進一步自我推升）。
他指出，現時仍未有足夠資料判斷「核心通脹」（扣除波動較大的能源與食品價格，用作觀察更持久的物價壓力）。
撰稿時，歐元兌美元（EUR/USD）報 1.1730，日內跌 0.08%。
對歐央行政策的影響
歐洲央行需要準備介入，以遏止通脹的第二輪效應。2026 年 4 月最新數據顯示，「整體通脹」（headline inflation，包含所有項目）回升至 2.8%，市場再度憂慮工資上升正直接推高消費物價。這令焦點落在歐央行下一步行動，其對通脹短暫高於 2% 目標的容忍度正面臨考驗。
「核心通脹」走勢逐步明朗，但未如市場年初所期望。核心通脹（不計能源及食品）仍維持在 3.1% 的高位，反映基礎價格壓力仍然偏強，令央行更難考慮進一步減息。
對「衍生產品交易員」（利用期權、期貨等工具作交易的投資者）而言，這意味市場需要調整先前對大幅減息的預期。「利率期貨」（用來反映市場對未來政策利率的預期）定價或需反映歐央行「高息維持較長時間」（higher for longer）的取向。市場估計 6 月議息會議減息機會已跌至 20% 以下，較兩個月前大幅回落。
對交易員的意義
在外匯市場，這種偏「鷹派」（hawkish，傾向收緊貨幣政策、較重視壓通脹）的轉變令歐元更具吸引力。以 EUR/USD 目前約 1.0850 的水平計，交易員可考慮受惠於歐元走強的策略，例如買入「看漲期權」（call options，賦予在到期前以指定價格買入的權利）。與多年前 1.1730 的水平對比，突顯利率預期對匯價影響顯著。
市場對歐央行政策路徑的不確定性上升，正推高「隱含波幅」（implied volatility，期權價格反映市場對未來波動的預期）。2025 年市場猜測首次減息時間時亦曾出現類似情況。交易員可利用「跨式期權」（straddle，同時買入同到期日、同執行價的看漲及看跌期權，以押注大波動但不押方向）部署，在未來通脹數據公布及下一次管委會會議前，捕捉可能出現的大幅走勢。
