美國國債孳息率在中東緊張局勢消息及市場預期即將有新一批國債供應後上升。市場焦點現轉向美國4月消費物價指數（CPI，量度消費者物價變動的通脹指標），以及其對美元和利率定價的影響。
TD Securities 預測4月核心CPI（剔除食品及能源等波動較大項目，以反映較「基本」通脹趨勢）按月升0.38%，高於市場共識的0.36%。該行亦預期整體CPI（包含所有項目）按月升0.56%，低於市場共識的0.6%。
4月CPI預期
核心CPI預測偏高，主要與住屋相關價格反彈有關，當中涉及統計方法調整。油價亦預計會傳導至部分項目，例如機票價格。
核心商品通脹（不包括服務類的商品價格升幅）料維持溫和，關稅（進口稅）帶來的成本轉嫁預期不大。整體CPI則或受汽油價格偏強支持，而食品價格在3月持平後亦可能回升。
回顧2026年5月，市場形勢有相似之處，但通脹更難回落。近期數據顯示通脹仍然偏高：2026年3月核心CPI按年折算（將短期增速換算為全年增速的口徑）仍達3.7%，降溫速度未如市場預期。通脹持續令市場大幅重估未來數月的利率預期。
利率波動與市場部署
對衍生工具（以利率、債券等作為基礎資產的合約）交易員而言，「高利率維持更長時間」的主題再度主導。市場正明顯減少押注夏季減息的倉位；聯邦基金期貨（反映美國政策利率預期的期貨合約）現時定價顯示，首次可能減息的時間已推遲至較後，或要到第四季。這令短期利率期權（以短期利率期貨為標的、用作對沖或押注利率走勢的期權），例如以 SOFR 期貨為基礎的期權，更成為部署的重要工具。SOFR（有擔保隔夜融資利率）是美國主要短期利率基準。
能源因素亦再度成為焦點。隨着霍爾木茲海峽緊張局勢升溫，布蘭特原油逼近每桶90美元，整體通脹再次上衝的風險增加，強化「孳息率回落不宜過分樂觀」的看法。
在此背景下，債市的隱含波幅（期權價格反映的市場預期波動程度）值得密切關注。MOVE 指數（衡量美國國債市場波動的指標）已由今年較低水平回升。交易員可考慮能受惠於利率大幅波動的策略，因為即將公布的通脹及就業數據，可能令本已緊張的市場出現明顯波動。
