美元在疲弱的7月美國就業報告出爐後走軟，推動歐元兌美元（EUR/USD）一度升至1.1581，創近兩個月高位；同時市場下調對聯儲局9月加息的預期。非農就業人數減少2.3萬，遠差於市場共識的增加8萬及丹斯克銀行預測的增加7萬；5至6月新增職位的修訂合計為下調10.3萬。儘管如此，失業率由預期的4.2%小幅回落至4.1%，但勞動參與率下滑至61.4%，為2021年2月以來最低。
利率定價方面，市場現時僅反映9月議息會議加息約11個基點；美元亦兌其他G10貨幣普遍回落。歐元區方面，Sentix投資者信心指數即將公布；該指數7月在預期分項帶動下大幅上升，已連續第三個月改善。周內焦點則以歐元區第二季GDP第二次公布為壓軸，屆時將提供更詳細的分項數據。
外匯與利率波動下的衍生品交易策略
我們建議衍生品交易員為未來數周外匯及利率市場波動加劇作好準備。意外偏弱的7月美國就業報告令美元承受明顯沽壓，帶動EUR/USD上試1.1580水平。為把握此動能，我們建議買入短年期EUR/USD看漲期權，以捕捉進一步上行空間。
這一突變源於市場參與者迅速削減對聯儲局9月加息的押注。最新期貨數據顯示，交易員現僅定價約11個基點的調整，反映市場對進一步收緊貨幣政策的懷疑。我們認為此環境有利於相對價值（relative-value）策略，尤其是在GDP公布前做多歐元區利率期貨。
勞動參與、歐元區信心與風險管理
歷史上，勞動參與率下行（近期回落至61.4%）往往令聯儲局採取更審慎、數據依賴的立場。2023年末至2024年初亦曾出現類似走勢：勞動市場降溫帶動G10貨幣兌美元持續反彈。衍生品交易員可透過買入美元指數（DXY）看跌期權對沖美元敞口，因宏觀動能正在轉向。
歐洲方面，Sentix指數近期急升反映投資者信心改善，顯示歐元區經濟正在回穩。若即將公布的第二季歐元區GDP數據確認韌性，我們預期歐元有望突破關鍵阻力位。交易員可構建風險逆轉（risk-reversal）策略，在控制下行風險的同時，把握此經濟分化所帶來的機會。
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