英鎊兌美元（GBP/USD）本周初走軟，進一步回吐上周五升穿1.3500關口及創逾三周高位的升幅。美元嘗試延續自非農就業數據（NFP）後低位的反彈，市場一方面評估中東局勢的不確定性，另一方面關注重啟霍爾木茲海峽航道的相關動向。不過，對美國聯邦儲備局（Fed）進一步收緊政策的預期降溫，限制美元再上行空間，亦令該貨幣對下行壓力受控。
美國7月就業報告顯示就業人數減少2.3萬；而6月數據亦由原先5.7萬下修至2萬，強化勞動市場降溫的觀點。市場目前對9月加息的定價不足45%，較一周前的67%明顯回落；不過，市場仍偏向預期年底前至少加息一次（25個基點），因油價回升被視為潛在的通脹推手。焦點轉向本周出爐的美國通脹數據及地緣政治最新發展，另市場亦關注周四公布的英國第二季GDP初值。另據統計，英鎊在2022年佔全球外匯交易12%，日均成交額約6,300億美元；當中GBP/USD佔外匯交易11%，而GBP/JPY及EUR/GBP分別為3%及2%。
勞動市場與地緣政治力量交織下的衍生品交易策略
我們建議衍生品交易者在GBP/USD自近期高位（高於1.3500）回落之際保持審慎。雖然美國勞動市場轉弱（7月流失2.3萬個職位）削弱美元中長線前景，但中東地緣政治緊張為美元提供短期支撐。上述互相拉扯的因素，意味市場或進入更明顯的整固與波幅上升階段。
在9月加息機會被市場定價為不足45%（上周為67%）之下，短期利率期貨對即將公布的通脹數據將更為敏感。歷史經驗顯示，當加息預期快速變化時，GBP/USD期權的隱含波幅往往在重要CPI公布前上升。我們建議採用買入跨式（long straddle）或勒式（long strangle）策略，在不押注方向的情況下把握數據驅動的急速波動。
英國GDP前瞻與對沖考量
另一方面，市場需為本周四公布的英國第二季GDP初值作部署。鑑於英國服務業近期表現具韌性，PMI維持在50.0擴張門檻之上，一旦GDP數據帶來正面驚喜，或觸發匯價急速反彈並再度上試1.3500。對於持有英鎊長倉的投資者，可考慮以短年期（短到期）認沽期權（put options）作對沖，以在增長數據不及預期時保護既得收益。
地緣政治不確定性，特別是圍繞霍爾木茲海峽（全球約20%石油每日經此通道）的變化，仍是影響能源價格與通脹的關鍵變數。若油價上升令通脹有重燃風險，聯儲局或被迫在更長時間內維持較高利率水平，從而利好美元。我們建議衍生品交易者以布蘭特原油期貨作為美元強弱的領先指標，並相應調整外匯期權的行使價配置。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
