印尼央行（Bank Indonesia，BI）行長Perry Warjiyo辭職，繼前財長Sri Mulyani於2025年離任後再度出現高層更替，令印尼盾（IDR）在兌美元（USD）接近歷史低位之際承受更大沽壓。自2018年起掌舵BI的Warjiyo以個人原因請辭，將由資深副行長Destry Damayanti暫代；市場正重新定價政策延續性及制度公信力可能轉弱的風險。
印尼盾今年初已受考驗，美元兌印尼盾（USD/IDR）一度升穿18,200，水平甚至高於1997年亞洲金融風暴期間。市場歸因包括全球油價急升、對BI獨立性的憂慮，另亦關注MSCI或將印尼市場重新分類至「前沿市場」的風險。與此同時，燃油補貼成本上升被視為潛在壓力因素，或令財政赤字突破法定上限（GDP的3%）。目前接班人選成為短線交易主導因素；Damayanti被視為較具延續性，相對副行長Thomas Djiwandono，市場仍偏向押注USD/IDR有支持。
印尼盾在領導層不確定性下處於歷史低位
我們正密切留意印尼盾在歷史低位附近徘徊的走勢，USD/IDR近日更突破關鍵18,200水平。此匯價高於1998年亞洲金融風暴期間創下的16,800前紀錄，反映現時市場壓力之嚴峻。印尼央行行長Perry Warjiyo突然辭任，進一步加劇市場憂慮，令短期內印尼盾更為脆弱。
應對市場波動的衍生工具策略
就衍生工具交易而言，我們建議部署未來數周USD/IDR續受上行壓力的情景。買入短年期USD/IDR看漲期權，可在風險可控下捕捉政治不確定性升溫引發的進一步急升。我們亦建議使用一個月期不交收遠期（NDF），為現有印尼資產敞口對沖突發資金外流風險。
需持續監察新任央行行長的遴選；若出現如Thomas Djiwandono般的政治任命，或觸發新一輪急挫。相反，若由署理行長Destry Damayanti獲正式委任，或可帶來短暫反彈，減慢貨幣貶值速度。鑑於此「二元」結果風險，我們偏好買入跨式期權（long straddle）策略，以把握隱含波幅料上升的機會。
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