市場目前將加元（CAD）的短期走勢焦點，放在加拿大7月通脹數據，以及即將到來的美國《第338條》（Section 338）關稅期限。道明證券（TD Securities）預期整體CPI按年升幅將上調0.1個百分點至2.9%，按月則升0.4%；核心指標料維持穩定：CPI-trim/median按年分別為1.85%，三個月年化為1.6%。零售銷售方面，預測6月將持平，低於早前指示的0.4%增幅。
貿易政策在加拿大與美國官員為期三周、旨在避免對價值200億美元加拿大出口貨品加徵50%關稅的談判後，仍是市場焦點。貨幣政策方面，道明證券預計加拿大央行（BoC）將把隔夜利率維持在2.25%直至2026年，之後於2027年透過1月及3月各加息25個基點，令利率回升至更接近中性水平的2.75%。經濟活動數據方面，預期汽車銷售較強可支持整體表現，但扣除汽車後的銷售料按月跌0.2%，同時較軟的汽油價格被視為拖累因素。
貿易政策影響與波動風險
我們建議衍生品交易員在臨近美國《第338條》關稅的關鍵周三期限前，為加元（CAD）波動性上升作好準備。若談判告吹並落實對200億美元出口加徵50%關稅，加元極可能急挫。回顧2018年貿易爭端，類似的美國關稅威脅曾迅速推低加元逾2%，反映目前近月期美元兌加元（USD/CAD）看漲期權或仍偏低估。
通脹展望與利率期貨
同時，我們亦需為即將公布的7月通脹數據作部署，市場預期整體CPI按年升至2.9%，而核心仍大致錨定在1.85%。核心讀數穩定，料將令加拿大央行在9月2日議息會議維持利率不變於2.25%。可利用此情境在短期利率期貨上沽出期權金（sell premium），押注市場對2026年餘下時間的利率預期將維持已反映的水平。
最後，我們預期6月零售銷售將令市場失望、錄得持平，未能達到初值（flash estimates）所示的0.4%增幅。汽油價格下跌及消費需求轉弱帶來的拖累，將令加元在不論關稅結果如何的情況下仍受壓。透過USD/CAD波動策略部署（例如買入跨式期權 straddles），可捕捉在上述兩項本土與貿易風險夾擊下即將出現的突破行情。
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