美國核心個人消費開支（PCE）通脹（聯儲局偏好的基本價格壓力指標）6月按年上升3.3%，符合市場預期。數據反映核心通脹相對聯儲局長期目標仍然偏高，為美國經濟的價格走勢提供最新快照。
6月結果與預測一致，未有高於或低於預期的意外，強化短期通脹走勢較為平穩的判斷。核心PCE維持3.3%按年之下，市場焦點仍在其後數據會否進一步顯示服務業通脹降溫，以及消費籃子更廣泛的通縮化進程。
中性PCE數據後的波動率策略
6月核心PCE通脹率錄得3.3%，與市場預期完全一致，為金融體系帶來一波平靜。我們認為，衍生品交易員可利用「無驚喜」的環境，在未來數周聚焦於「波動率回落」（volatility-crush）策略。歷史上，當通脹數據精準貼近市場共識，芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）往往會下跌；近期亦見其回落至接近12.5水平。
由於期權時間值（option premium）正在快速流失，我們建議在主要指數ETF（如SPY及QQQ）上，沽出價外（out-of-the-money）跨式（straddle）及寬跨式（strangle）。過往「中性」PCE公布後的統計顯示，相較於高波動的交易周，期權賣方在公布後首5個交易日可多捕捉最多約15%的權利金。到期日宜偏短（理想為14至30日），以最大化時間值損耗的速度。
利率與板塊輪動影響
利率市場方面，3.3%的讀數鞏固市場對聯儲局按兵不動的預期，降低美國國債孳息率的大幅波動。我們建議留意短期SOFR（有擔保隔夜融資利率）期權，以把握利率區間被「鎖定」的部署機會。過去兩年的歷史交易模式顯示，當通脹符合預估時，掉期息差（swap spreads）往往顯著收窄，使窄幅鐵兀鷹（iron condor）更具可行性。
股票期權交易方面，宜將焦點轉向公用股及必需消費品等防守性板塊，相關引伸波幅（implied volatility）回落速度更快。8月市況通常偏淡，成交量往往下滑，亦更有利於期權賣方多於買方。我們現階段希望避免直接買入高貝塔科技股的認購期權（calls），因其權利金相對實際價格波動而言目前偏貴。
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