過去一年，隨着股市反彈，南韓最大型以韓圜計價的加密貨幣交易所交易量回落。Cointelegraph 比較 CoinGecko 提供的 Upbit、Bithumb、Coinone、Korbit 及 Gopax 的歷史 24 小時成交量數據，涵蓋 2025 年 7 月與 2026 年 7 月的七日區間，發現按年出現大幅收縮。以簡單且不加權、將各平台一視同仁的方法計算，平均跌幅約 77%。若以合併口徑計算，日均成交量按年下跌約 89%，由 2025 年 7 月同期的 28.2 億美元降至 3.05 億美元。Yahoo Finance 數據顯示，截至 7 月 22 日的 12 個月內，即使自 6 月高位回吐，KOSPI 仍累升 114.44%。
ZDNet Korea 周一亦指出，五大交易所的日成交量按年下跌 88%，並將手續費收入轉弱與部分平台出售資產相連。Korbit 透過出售 15 枚比特幣及 60 枚以太幣集資約 16 億韓圜（約 100 萬美元）。CoinGecko 刊登並於 4 月 17 日更新的 Tiger Research 報告則指出，散戶疲態及市場注意力輪動，同時形容市場正進入過渡期：機構正圍繞韓圜穩定幣、代幣化實體資產（RWA）及交易所相關投資作部署，以待最終立法落地。
零售資金由加密貨幣轉向股票
我們正看到資金出現大規模轉移：南韓散戶投資者正減少加密貨幣配置，轉而湧入表現強勢的本地股市。KOSPI 指數在過去一年累升逾 114%，衍生品交易者應聚焦 KOSPI 200 期貨，以把握股市動能。儘管指數自 6 月高位略有回吐，但在流動性支撐下，未來數周股指衍生品相對於承壓的本地加密貨幣平台，屬更為穩健的選擇。
在成交量下滑下調整加密貨幣衍生品策略
對於交易加密貨幣衍生品的投資者而言，南韓成交量下跌 89% 意味着必須調整套利策略。著名的「泡菜溢價」（Kimchi premium）過去讓交易者可利用韓國交易所加密資產價格較高、平均約 3% 至 5% 的差價獲利；在散戶需求不足的情況下，該溢價很可能明顯收窄。我們可考慮在韓圜計價的山寨幣交易對上沽波幅（short volatility），因散戶投機減退將削弱由零售資金推動的突發性價格急升。
隨着散戶疲態加深，我們預期機構投資者將透過代幣化實體資產及受監管穩定幣逐步主導市場。衍生品交易者宜把加密貨幣組合轉向全球交易所上更高流動性、偏機構級的工具，例如比特幣及以太幣期權，而非依賴本地平台。聚焦此類宏觀資產，有助在當前流動性收緊、並已迫使部分區域性交易所變賣自有持倉的環境下，更好地保障資本。
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