EUR/GBP 周二小幅上升，因英鎊轉弱，市場再度質疑英國財政前景；此前 Andy Burnham 獲委任為首相，並任命 John Healey 為「匯率大臣」（the chancellor of the exchange）。截至本文撰寫時，交叉盤報約 0.8527；早前一輪下跌令其觸及一年低位。有關在財政規則內動用「任何彈性」的言論，被市場解讀為重新觸發英國國債（gilt）市場的沽壓。
歐元則受較強勁的 ZEW 數據支持：歐元區 7 月經濟景氣指數由 6 月的 9.5 升至 23.4，高於預期 11.2；德國指數由 10.5 升至 26.3，亦勝市場預期 18。英國方面，截至 5 月止三個月就業增加 14.7 萬人（前值 +10 萬），ILO 失業率維持 4.9%，略優於預期 5.0%。市場焦點現轉向周三公布的英國 CPI 及 PPI 數據。
Derivative Positioning for EUR/GBP Rebound
我們認為，衍生品交易者可在未來數周部署 EUR/GBP 穩步反彈的策略，目標指向 0.8700。現時匯價徘徊於一年低位 0.8527 附近，下行動能似乎正在減弱。我們建議買入 EUR/GBP 看漲期權，或採用牛市看漲價差（bull call spread），以捕捉反轉，同時防範突發下行風險。
此觀點亦獲英國政權交接後的財政憂慮升溫所支持。Andy Burnham 提及可在財政規則內運用「彈性」，已令債券投資者不安，推動英國 10 年期國債孳息率向 4.3% 附近上升。財政不確定性料將繼續令英鎊受壓，限制英鎊進一步上行空間。
另一方面，歐元區經濟數據展現出超預期韌性，為歐元提供較穩固的支持。最新 7 月 ZEW 經濟景氣指數由 6 月的 9.5 急升至 23.4，而德國景氣指數亦大幅上升至 26.3，明顯優於市場預期。此種經濟表現分化令 EUR/GBP 看跌期權吸引力下降，並支持我們偏好部署上行倉位。
Managing UK Data and Volatility Risk
我們亦需為明日公布的關鍵英國通脹數據作出應對，因短期波動風險可能顯著上升。歷史上，在政治更替期間，若通脹意外下滑，往往觸發英鎊急挫。交易者可考慮運用短期限跨式策略（short-dated straddles），以把握此重要數據公布前後的潛在價格波幅。
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