美光（Micron）第三財季業績大爆發；AI需求與供應緊張推動表現
美光科技股價於盤後交易升約15%，公司截至5月止的財政第三季業績勝過華爾街預期。該股在常規交易時段收市跌1.3%，報1,037.86美元，其後盤後升穿1,217美元。經調整每股盈利（Adjusted EPS）為25.11美元，較市場共識高4.83美元；收入達414.6億美元，較預測高62.1億美元。收入亦按年飆升346%，主要受供應緊絀及AI數據中心需求推高記憶體價格所帶動。
經營現金流合共253.9億美元，較財政第二季的119億美元及去年同期的46.1億美元大幅上升。DRAM及HBM（高頻寬記憶體）定價走強，推動第三季毛利率升至84.6%；SSD收入按季倍增至50億美元。公司表示其AI業務年化run-rate已達1,000億美元；並就截至8月止的財政第四季指引，預期收入約500億美元、經調整每股盈利31.00美元、毛利率86%。
市場情緒與期權含意
鑑於盈利大幅超預期及盤後急升15%，預期美光股價明日將出現顯著向上跳空（gap up），很可能在1,200美元以上交易。這份「爆燈」業績確認，在持續AI擴建推動下，記憶體行業正展現極強定價能力。短線情緒對整體半導體板塊極為偏好。
美光期權的隱含波幅（implied volatility）料於開市後急跌，形成所謂「IV crush」。因此，現階段直接買入認沽或認購期權成本偏高，且未必有效率。對於相信新價位可企穩的投資者而言，沽出期權金（selling premium），例如沽出價外（out-of-the-money）認沽期權，或較能提供更佳風險回報比。
行業趨勢、策略與展望
這股強勢並非美光獨有，費城半導體指數（SOX）於2026年迄今已升35%。美國半導體行業協會（SIA）最新數據顯示，5月記憶體晶片訂單按年增45%，印證美光所指的強勁需求。此更像是行業層面的順風，而非單一公司事件。
美光預測供應緊張將延續至2027年之後，意味並非短期脈衝式上升。我們亦在其他AI硬件供應商身上見過相似走勢：在首次「爆炸性」業績後，上升趨勢往往可延續多個季度。這反映未來數周若出現回吐，較大機會屬技術性調整，而非基本面轉差。
未來數周，我們傾向部署認沽牛差（put credit spreads），行使價可設於新預期交易區間以下，例如約1,100至1,150美元水平。此策略可在收取期權金的同時，受惠於時間值損耗（time decay）及預期波幅回落；並在界定最大風險下，維持對股價「偏好至中性」的取向，以應對跳空後的走勢。
惟需留意，股價急升後數日可能出現獲利回吐。不過，公司對8月季度給出極強指引，意味每逢回調，市場或視作吸納機會。上升動能持續的機率偏高，較支持受惠於股價企穩或上升的策略。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
