ING數據顯示，歐元兌美元（EUR/USD）三個月「交易波動率」（traded volatility，指市場實際成交反映的波幅）為5.7%。這比「已實現波動率」（realised volatility，指過去一段時間價格實際波動幅度）低超過1個百分點，亦接近過去五年區間下限5.2%至5.3%。
「風險逆轉」（risk reversal，以同到期、同距離價外的歐元看漲期權與看跌期權之「期權金差距」衡量市場偏好）的走勢偏平，反映市場對看漲與看跌的偏好不明顯，意味匯價或繼續橫行。ING指出，未來數個交易日EUR/USD或輕微向下，因油價上行風險略增。
低波動下的區間交易
ING預期，若匯價回落，1.1650附近會出現買盤支持。市場焦點包括歐元區2026年第一季GDP第二次估算，預測按季增長0.1%，以及歐洲央行官員的言論。
其後歐洲央行行長拉加德（Christine Lagarde）及首席經濟學家連恩（Philip Lane）的講話，或影響市場對6月歐洲央行加息的預期。文中提到文章由AI工具生成並經編輯審閱。
在現時環境下，EUR/USD三個月「隱含波動率」（implied volatility，期權價格反映市場對未來波幅的預期）極低，約5.7%，顯示期權市場未有為短期大幅上落作出定價。在此情況下，相比押注新一輪強勢趨勢，較合適的做法是採用「區間交易」策略，即在預計上下限內高沽低買。
由於期權定價偏低，賣出「期權金」（premium，期權買方支付的價格）在未來數周看來較具吸引力。例如可考慮賣出「寬跨式」（strangle，同時賣出價外看漲期權與價外看跌期權），只要匯價維持在兩個設定水平之間，便可收取期權金。風險逆轉偏平亦支持市場預期走勢偏向橫行。
近期數據亦支持此看法：4月歐元區整體CPI（消費物價指數）略偏熱，報2.6%；而美國最新「非農就業」（non-farm payrolls，不包括農業的新增職位數）增長放慢至16萬。這種差距意味歐洲央行面對的政策壓力較聯儲局大，令EUR/USD更易被困於現有區間，因此市場或仍受主要技術位限制。
主要風險與催化因素
短期下行風險略高，尤其若油價延續升勢並企穩每桶85美元以上，通常對歐洲經濟負面影響較大，或拖累EUR/USD下試1.1650。交易者可考慮買入較便宜的「看跌期權」（put，於到期前以指定價格賣出資產的權利）作對沖，或把1.1650視為較強支持位，在該水平附近賣出看跌期權以收取期權金。
最值得留意的是今晚拉加德與連恩的講話。若他們明確釋放6月加息訊號，應可支持歐元；若出現猶豫或偏「鴿派」（dovish，傾向寬鬆、較不急於加息）的意外，歐元或受壓並測試區間下方。
