MUFG表示，加元對美國向價值200億美元加拿大出口商品加徵新關稅的反應，較大程度取決於爭端是否升級，而非初步波幅。在試圖避免相關措施的談判破裂後，加元表現跑輸其他G10貨幣；MUFG指，報復性行動風險是中期外匯定價及加拿大整體市場狀況的關鍵驅動因素。該行亦提到，若衝突持續未解，油價上升帶來的支持正在減退，將成為額外阻力。
新關稅對來自加拿大、價值200億美元的進口商品徵收50%，並於周六凌晨12時01分生效，涵蓋啤酒、葡萄酒、烈酒、奶類產品及冰球裝備等；MUFG稱，受影響貿易額相當於加拿大對美出口的5%。回顧2022年以來的疫後時期，MUFG指美元兌加元（USD/CAD）與2年期掉期利差走勢高度同步，而目前美加2年期掉期利差所隱含的水平顯示該貨幣對可能已向下超賣，合理水平或略高於1.4000，即較周五現貨收市高約2.0%。
部署加元轉弱
我們認為，衍生品交易員應即時部署加元轉弱的交易，包括買入USD/CAD看漲期權（call）或建立遠期合約的美元長倉。隨着美國本周末起對200億美元加拿大貨品正式加徵50%關稅，加元（Loonie）面臨較高下行螺旋風險。歷史經驗如2018年貿易爭端曾令加元兌美元下跌逾5%，反映進口懲罰措施可迅速侵蝕貨幣價值。
我們對美加2年期掉期息差的分析顯示，USD/CAD現貨目前或已向下過度延伸，理應在1.4000關口之上。相對上周收市約2%的差距，為期權交易員捕捉快速向上修正提供戰術性機會。我們建議部署未來兩至四周的短期限合約，在市場完全反映摩擦因素前把握估值差距。
報復風險下的交易策略
由於卡尼總理承諾對任何美國關稅「以美元對美元」作出對等回應，市場需為高度波動的「以牙還牙」報復循環作準備。交易員可考慮買入跨式（long straddle）或勒式（long strangle）期權策略，以在報復措施公布時出現的急速、突發波動中獲利。此類波動部署尤為重要，因為布蘭特原油（Brent）等全球原油基準走勢偏軟，約報每桶76美元，削弱了通常可支撐加元的商品價格緩衝。
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