經霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）的航運量在兩周內急升近400%，上周通行船隻接近200艘，對比前一周約150艘、再早一周約40艘。不過，在美國最新制裁出台前夕，伊朗原油輸往亞洲的流量幾近枯竭；據報滿載油輪滯留在海灣內，空船亦難以進入。貨運成本被形容為數年來最高水平；伊朗央行行長亦表示出口「幾乎停止」，反映過境量上升未必等同油市供應已回復正常。
WTI在突破下降趨勢線後仍維持本地升勢，現正回測4小時圖（4H）50日指數移動平均線（50-EMA）區間，而隨機RSI（Stochastic RSI）已回落至超賣。技術上或正形成「逆頭肩底」，頸線位於85.95–87.84；若50-EMA守穩並向上突破，量度升幅或指向100美元附近。股市方面，VIX已連續17日停留在極低波幅區間，且約四周處於17.00以下；按歷史經驗可延續至7–8周。標普500或可續步推升至7,816–8,000，市場焦點則轉向周三收市後公布的英偉達（Nvidia）業績。
霍爾木茲海峽航運激增與油市波動
我們正密切關注能源市場：霍爾木茲海峽交通量在兩周內急升近400%，惟在美國新一輪制裁前夕，伊朗石油出口幾近停頓。儘管更多船隻穿越此一關鍵航道（歷來每日處理約2,000萬桶石油），全球供應仍維持高度波動。衍生品交易者應密切留意WTI原油走勢，其仍守於本地升勢，並測試關鍵的4小時50-EMA區間。
若WTI能維持上述支持並突破85.95至87.84美元之間的技術頸線阻力，或出現快速上破，目標可指向100美元關口。我們建議交易者可考慮在日線於高成交量下收於頸線之上時，部署買入認購期權（call）或建立原油期貨長倉。相反，如該關鍵支持失守，則宜迅速轉為部署短倉或認沽期權（put），以捕捉回落至較低支持位的走勢。
股市「自滿」與英偉達業績催化劑逼近
股市方面，VIX波動率指數已在17以下徘徊近三周，顯示市場出現極端「低波幅」狀態。按歷史走勢，VIX長時間維持於此低位的「平靜期」可延續最多約八周，情況與2024及2025年短期市場見頂前相若。此環境意味標普500或可繼續緩步上行，朝7,816至8,000區間推進。
不過，由於指數現接近長期對數通道（logarithmic channel）上沿，我們建議衍生品交易者對隔夜長倉保持高度審慎，並可透過買入保護性認沽期權或VIX認購價差（call spread）為現有股票組合對沖突發波動上升風險。在這些極端心理關口下，買入大市認購期權的風險回報正轉趨不利。
本周最關鍵的催化劑，是英偉達於周三（8月26日）公布的業績，往往會左右整體市場方向。期權市場目前為英偉達股價在業績後定價的隱含變動約為8%，與其近數季平均實際變動8.1%大致一致。我們建議保持較小倉位，並待此高影響事件消化後，才考慮在科技比重較高的指數上作大額方向性部署。
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