截至8月18日當周的CFTC數據顯示，投機盤部署轉趨偏強，主要由原油帶動，並伴隨加元空倉回補。WTI淨長倉增加近2.3萬張至約12.21萬張合約，為7月底以來最大單周增幅；但整體倉位仍處於五年區間約第13個百分位。加元（CAD）淨短倉收窄近1.52萬張至約15.82萬張，為5月初以來最顯著改善，與美元兌加元（USD/CAD）回落一致；不過淨倉位仍接近第9個百分位。
其他方面，日圓轉弱，倉位惡化約1.08萬張。VIX敞口轉為更偏淡，淨倉位下跌1.45萬張，為6月2日以來最大降幅。當中總長倉上升約5,400張，但總短倉急增近2萬張，令淨短倉接近8.95萬張，約處於第8個百分位。澳元（AUD）淨短倉擴大近5,000張，儘管澳元兌美元（AUD/USD）上升；英鎊（GBP）及歐元（EUR）淨倉位分別改善約1,600張及逾900張。咖啡淨長倉增加約3,200張至逾3.03萬張，主因總短倉下降近3,900張，抵消總長倉減少662張，將倉位推升至約第29個百分位。黃金淨長倉增加逾4,200張至近22.22萬張，惟金價小幅回落；倉位仍處於第96個百分位，而歐元則接近第4個百分位。
大宗商品與外匯的交易機會
我們應把握WTI原油上行動能的擴大，因投機盤淨長倉大增近23,000張至12.21萬張。由於原油倉位仍位於五年區間偏低的第13個百分位，在全球供應憂慮未散下，我們認為此輪修復仍有相當上行空間。現階段買入原油認購期權（call）或做多近月期貨，風險回報吸引。
同時，需要為加元可能出現的「挾空」（short squeeze）作準備。當前淨短倉處於極端的第9個百分位，近期回補逾15,000張空倉反映形勢或在扭轉。我們建議增持加元兌美元的長倉，特別是USD/CAD看似有機會跌穿近期支持位。
外匯方面，短期內可繼續做空日圓，因市場偏淡情緒正在重建。最新數據顯示日圓淨長倉回落、空倉增加，推動美元兌日圓（USD/JPY）重回升勢，朝148.00水平推進。我們可透過部署看升USD/JPY的價差策略（bullish spreads）捕捉分歧，同時密切留意央行突發干預風險。
波動率與貴金屬倉位
股市波動率市場的偏淡情緒亦提供策略性機會。VIX淨短倉升至接近89,500張，使波動率敞口處於歷史偏低的第8個百分位。由於VIX徘徊於年內低位約15附近，我們建議買入較便宜的VIX認購期權作對沖，以防市場突發劇烈波動引發急升。
最後，對黃金需極度審慎。黃金仍是市場最擁擠的長倉交易之一，倉位處於第96個百分位。儘管淨長倉升至逾222,000張，現貨金價卻未能有效走高，呈現偏淡背馳訊號。為保護組合，我們可考慮減持黃金敞口或買入下行認沽期權（put），以應對潛在的獲利回吐調整。
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