金價攀升至三個月高位，料本周累升逾5.6%，受中東局勢發展及美元轉弱支持，儘管美國服務業活動依然強勁。金價一度突破4,600美元，XAU/USD報4,622美元，升逾2.3%。美國標普全球（S&P Global）8月服務業PMI升至56.8，高於市場預期的54，亦較7月的54.6回升。相反，製造業PMI由53.9回落至53.2，為五個月低位。
市場同時消化美國財政部的回購國債計劃，包括建議把較長年期證券的回購規模倍增，以及日後進一步擴大的可能性。美元指數徘徊於98.82附近；美國10年期國債孳息率升0.8%至4.75%。波蘭央行於7月增持7.8公噸黃金。利率定價方面，貨幣市場押注聯儲局9月維持利率不變的機會為60%（前一日為68%），而加息25個基點的機會接近40%。技術面上，買方重奪200天簡單移動平均線（SMA）4,514美元；阻力位先看4,650美元及4,700美元，其後為4,749美元及4,800美元；支持位位於4,600美元，其後為4,514美元、4,500美元、4,379美元、4,300美元及4,164美元；RSI偏向利好。
黃金期權策略：捕捉上行動能
我們建議衍生品交易者為持續上行動能作部署，重點關注以黃金認購期權（call）瞄準4,650美元及4,700美元阻力位。金價近期急升並突破關鍵的200天SMA（4,514美元），最新報4,622美元，技術突破具相當正面信號。歷史上，貴金屬出現此規模的突破，往往會因量化/演算法交易模型對主要移動平均線被升穿作出反應，而引發持續買盤動能。
為管理下行風險，建議在長倉於4,600美元關口下方略設止蝕。若跌穿該心理水平，或觸發快速回落至更強支持位——200天SMA的4,514美元。此防守部署尤為重要，因貨幣市場仍為聯儲局9月加息機會定價約40%，或為市況帶來突發波動。
應對宏觀力量與波動
同時須留意美國10年期國債孳息率再度上行至4.75%，以及美元指數在98.82附近橫行。一般而言，孳息率上升會對無息資產構成壓力，但當前地緣政治緊張，加上美國財政部擴大回購計劃，正蓋過這種傳統關係。為在此環境下操作，可採用牛市認購價差（bull call spread）降低期權金成本，同時把潛在收益捕捉至4,749美元水平。
最後，服務業PMI強勁（56.8）與製造業PMI轉弱（53.2）之間出現背馳，反映經濟不確定性上升。可透過短期期金期權交易，對沖匯率及債市突然轉向風險。過往在PMI數據分化並伴隨地緣風險上升的時期，黃金的避險吸引力往往得以維持。
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