歐洲央行（ECB）管治委員會成員Mārtiņš Kazāks表示，央行已準備好在有需要時採取行動，將歐元區通脹壓力拉回2%目標。他補充，政策制定者將於9月作出以數據為依歸（data-dependent）的決定，並形容進一步收緊政策的取向好壞參半。Kazāks亦指出，在不確定性高企下，前瞻指引（forward guidance）屬反效果；同時工資增長被視為逐步放緩，而通脹預期仍大致錨定在接近目標水平。
市場方面，歐元對相關言論未見即時明顯反應。不過，在歐洲時段美元偏軟下，歐元兌美元仍升0.26%，報約1.1710。
歐元市場動態與數據依歸
在美元走弱之際，歐元兌美元守於約1.1710水平附近，即使政策制定者釋放訊號指9月利率決定仍「完全以數據為依歸」。現時歐元區核心通脹徘徊約2.2%，工資增長亦出現明顯降溫跡象，可預期的前瞻指引年代可說正式結束。方向指引欠奉意味市場需為下一次議息前後匯市波動加劇作好準備。
政策不確定性下的交易策略
對衍生工具交易員而言，現時環境令短期期權更具吸引力，有利捕捉突發市況變化。由於EUR/USD隱含波幅在歷來接近「未作承諾」的9月政策會議前數周，曾出現15%至20%的抽升，買入跨式期權（straddle）或是部署波動交易的可行策略。我們建議聚焦近期期限，以覆蓋即將公布的歐元區通脹及就業報告。
亦可留意利率掉期市場，目前交易員正為9月「暫停加息」的機率定價約60%。歷史上，當央行強調風險兩面均衡（balanced two-sided risk profile）時，交易歐元短期利率（€STR）期貨有助對沖貨幣政策預期突然轉向的風險。運用歐元的牛市買入價差（bull call spread）亦可在限制下行風險之餘，把握美元進一步轉弱所帶來的潛在利好。
未來數周，宏觀數據（例如8月底公布的通脹初值估算）將成為觸發大幅價格波動的關鍵催化劑。我們建議在數據主導的市況下維持較保守的倉位規模，以應對走勢反覆。對使用槓桿的期貨倉位而言，以較緊的止蝕位保護資本，仍是首要任務，直至市場出現更清晰方向。
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