英鎊周三兌美元走強，原因是美國財政部在美國30年期國債孳息率一度觸及2007年以來最高水平後，宣布回購較長年期國債以支援市場流動性。GBP/USD 曾高見1.3630，創5月11日以來最強，最新報1.3610。財政部的公布帶動孳息率回落，並拖累美元走勢；美元指數下跌0.84%至98.80，接近5月底以來水平。
長端孳息率早前受壓上升，主要因油價高企推動通脹預期升溫，以及美伊衝突未解。市場同時等待聯儲局最新議息會議紀錄公布，上次決議出現三名委員投反對票。在英國方面，7月通脹數據好淡不一：整體CPI按年由2.6%升至2.9%；核心CPI維持2.6%，較市場預期的2.5%為高。據 Prime Terminal 顯示，貨幣市場反映英倫銀行於9月17日會議維持利率不變的機會為80%，加息25個基點的機會為20%。
GBP/USD 及衍生品交易策略
我們建議衍生品交易者在GBP/USD 接近1.3610、進入超買區域之際，審慎以短期認沽期權（put options）對沖英鎊長倉風險。雖然近期美國財政部回購國債已成功把美元指數推低至98.80，但升勢似乎偏「拉伸」，相對強弱指數（RSI）報68.2。歷史數據顯示，當日線RSI接近70的超買門檻時，貨幣對往往會出現短暫的技術性回調。
利率期權市場方面，我們建議在聯儲局即將公布會議紀錄前，部署更高波動率的策略。鑑於 Kevin Warsh 為新任聯儲局主席，政策取向尚未形成清晰模式，交易者可考慮在美國國債期權上運用跨式（straddle）策略，以捕捉孳息率可能出現的急劇波動。這一點尤為關鍵，因上次會議有三名地區聯儲銀行行長投反對票，反映內部對利率走向存在明顯分歧。
能源市場對沖與英國利率前景
我們亦建議透過原油衍生品的認購期權（call options）對沖通脹再度升溫的風險，因中東緊張局勢仍可能威脅全球能源供應。近期能源市場數據顯示，布蘭特原油在高位附近波動，主因美伊磨擦持續，令長期通脹預期維持偏高。若地緣摩擦升級，能源價格或迅速抽升，令債息再度上行，並扭轉財政部近期干預所帶來的效果。
最後，交易者可在英倫銀行9月17日會議前，留意英鎊利率掉期（sterling interest rate swaps）可能存在的錯價機會。目前貨幣市場僅計入80%維持利率不變、20%加息機會，但英國核心CPI意外維持在2.6%按年增幅，顯示基礎通脹仍具黏性。我們認為，若央行被迫採取較市場預期更偏鷹的立場，短期英鎊利率期貨（Short Sterling futures）可提供具吸引力的風險回報配置。
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