日本 CFTC 數據顯示，日圓（JPY）非商業淨持倉正由較大的淨沽倉收窄，上升至 ¥-42.1K（上期為 ¥-45.5K）。此變化意味最新申報期內，投機性持倉的看淡程度有所降溫。
雖然市場仍維持淨沽倉，但負向敞口收縮反映日圓期貨持倉持續調整。與上一期相比，淨沽倉收窄 3.4K 份合約。
投機者情緒轉向與日圓轉強跡象
市場情緒明顯轉向，日圓非商業淨沽倉由 -45.5k 收窄至 -42.1k 份合約。淨沽倉押注減少，顯示大型投機者正逐步回補空倉，並對衝潛在的貨幣轉強風險。我們建議衍生品交易者避免追高 USD/JPY，並為未來數周可能出現的日圓走強作準備。
政策含意與戰術策略
歷史上，日圓持倉一旦出現急速轉向，往往引發大規模流動性擠壓，情況類似以往日本央行（BoJ）加息期間的套息交易（carry trade）平倉潮。日本核心通脹近月維持在約 2.5% 附近，令央行進一步推進政策正常化的壓力仍然偏高。我們認為此宏觀環境有利於買入日圓認購期權（JPY call options），或部署 USD/JPY 認沽價差（put spreads），以捕捉匯價下行機會。
短期限日圓合約的隱含波幅目前仍提供相對合理的入場水平，有助在潛在突破前作部署。我們建議聚焦 USD/JPY 的戰術性下行目標，尤其在現貨價格測試關鍵技術支持位之際。此處風險管理必須嚴格，因政策突然轉向可在外匯市場觸發快速追加保證金（margin call）壓力。
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