美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，非商業交易者（投機盤）持有的原油淨長倉降至99.2K，較上一個申報期的112.4K回落。此變動反映投機性持倉的看漲敞口下降。
是次回落令非商業淨持倉在最新報告中降至最低水平，按周絕對減少13.2K張合約。更新反映CFTC就原油市場公布的每周持倉數據。
投機持倉反映市場猶豫
從最新CFTC數據可見，投機性能源押注出現明顯回吐：非商業投機盤在原油的淨持倉由112.4K降至99.2K。跌穿關鍵的100K關口，顯示資金管理人出現明顯觀望情緒，主要受全球需求放緩憂慮影響。對衍生品交易者而言，這種偏防守的持倉結構意味未來數周或面臨更高波幅，並增加價格出現反轉的可能。
市場反應與交易策略啟示
過往經驗顯示，當投機盤淨長倉跌穿100K，市場往往接近短期底部，並有機會觸發急速「挾淡倉」（short squeeze）。2023年底及2024年中曾出現類似下跌，其後在淡倉回補推動下，油價迅速反彈8%至15%。我們建議以風險有限策略為主，例如買入看漲期權（long call）或建立牛市價差（bull call spread），以部署潛在的突發上挾行情。
儘管美國原油產量維持強勁，約為每日1,340萬桶，但一旦OPEC+突然調整供應，或地緣政治緊張局勢升溫，均可能即時衝擊這個配置偏低的市場。由於投機盤持倉偏輕，任何正面的需求驚喜都可能引發不成比例的上行幅度。我們建議所有空倉嚴守止蝕，並保持隨時追入突破的準備。
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