USD/IDR連跌第四日，亞洲時段於18,040附近偏軟，受惠印尼數據轉強及美元走弱，印尼盾走強。印尼7月S&P Global製造業PMI由6月的46.9回升至50.2，創2月以來最佳，產出在連續四個月收縮後輕微回升，新訂單亦在6月下滑後趨於穩定。通脹亦回落：整體CPI按年升幅由3.34%降至2.88%，低於市場預期3.2%，並處於印尼央行1.5%–3.5%目標區間；核心通脹維持2.76%，而按月物價下跌0.14%，相對市場預期上升0.1%，為1月以來首次出現按月通縮。
美元亦告回落，因日本確認與美方協調進行買入日圓干預；日本央行數據顯示干預規模或高達589.7億美元，東京亦重申隨時準備再次出手。其他方面，FXS Speechtracker對Barkin言論評分為6.2/10，高於歷史平均5.4/10；FXS聯儲情緒指數下跌0.46點至148.24，仍高於中性水平100。另據報美國總統唐納德特朗普暫停原定對伊朗的打擊計劃，市場風險偏好改善；消息指談判重點包括伊朗核計劃及重開霍爾木茲海峽。
印尼基本面改善下的衍生品策略
我們認為，對衍生品交易員而言，USD/IDR目前徘徊於18,040水平，具備部署進一步下行的理據。印尼內需韌性明顯，S&P Global製造業PMI回升至50.2，反映經濟重返擴張。我們建議透過沽出（short）USD/IDR遠期合約，或買入美元認沽期權（USD put），把握印尼盾走強的趨勢。
隨着印尼7月整體通脹按年顯著降至2.88%，實質利率對國際投資者仍具吸引力。歷史上，當印尼央行維持政策利率穩定（在2024年捍衛匯價期間曾維持於6.25%），低通脹將大幅擴闊相對美國的實質息差。此一有利息差意味資金或持續流入雅加達債市，支撐本幣表現。
美元轉弱與全球利好因素
全球層面而言，美元在協調外匯市場干預後面臨明顯下行壓力，日本央行為支持日圓動用最多達589.7億美元。大規模干預，加上中東地緣政治憂慮因外交暫緩而降溫，令市場對美元作為避險資產的需求降溫。我們認為，衍生品交易員可利用更廣泛的美元弱勢，建立沽美元倉位，對沖高息新興市場貨幣。
此外，聯儲官員Thomas Barkin就利率作出審慎的「接近（close call）」表述，反映美國決策者對再加息態度猶豫，令美元好倉處於守勢。為應對偏審慎的聯儲立場及風險偏好變化，我們偏好採用看淡USD/IDR的期權價差（bearish option spreads），在控制權利金風險的同時捕捉下行動能。未來數周，密切監察美國就業數據及印尼貿易收支，將是把握進場時點的關鍵。
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