加拿大5月GDP按月上升0.3%，而初步估算顯示6月將再升0.2%，反映在冬季期間增長停滯後，第二季復甦力度轉趨穩固。是次回升被形容為各行業「全面性」改善。綜合兩個月份數據，加拿大皇家銀行（RBC）經濟學家估算第二季GDP按年率增長達3.4%，高於其原先預測的2.2%。
展望方面，報告指出下行風險主要來自貿易緊張局勢升溫及美國新增關稅公布，預期受影響最明顯的是被針對的行業。即便如此，數據仍被視為與勞工市場趨於穩定的情況一致。經濟學家表示，仍預期全年產出可按「人均」及「每名僱員」口徑逐步改善。
衍生工具策略與外匯前景
我們建議衍生品交易員密切留意加元（CAD）認購期權，因經濟展現出超預期韌性。第二季GDP按年率增長追蹤至3.4%，顯著高於先前估算，或令加拿大央行延後進一步減息。經濟的抗壓能力令加元出現低估，尤其相對一籃子偏弱的全球貨幣更為明顯。
為對沖貿易緊張局勢升溫及美國關稅威脅，我們建議買入短期限的認沽期權，對象為出口比重較高的加拿大股票，特別是製造業及鋼鐵板塊。歷史上，在2018年關稅爭端期間，加拿大工業股指在關稅公布後數周內曾下跌逾8%。透過配置保護性認沽期權，可在把握內需反彈上行空間的同時，為貿易戰帶來的下行風險設置底線。
債市影響
利率掉期市場目前低估了央行採取「偏鷹派暫停」（hawkish pause）的機會。我們認為可把握做空加拿大兩年期政府債券期貨的機會，因當市場消化更強的增長數據時，孳息率料將上升。在通脹壓力趨穩而增長加速的背景下，未來數周債券孳息率仍有上移空間，幅度或達15至25個基點。
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