重點
- 布蘭特原油徘徊於每桶72美元附近，貼近2月下旬以來低位。
- 7個OPEC+成員國同意由8月起，把合計產量目標上調每日18.8萬桶。
- 今次為連續第5個月上調；自4月起的配額（即官方產量上限）累計增幅接近每日80萬桶。
- 波斯灣出口回升，加上OPEC產量回升，令市場預期「實際供應」（即真正運到市場的原油）增加。
- UKOUSD（日線）短線支持位約71.70美元；首個阻力位約72.60美元。
周一布蘭特原油續受壓，徘徊於每桶72美元附近，貼近2月下旬以來低位。市場消化OPEC+再度上調產量目標，同時波斯灣出口持續復甦。
油價下跌反映市場焦點由「短期供應中斷」轉向「新增供應能否被需求吸收」。隨航運狀況改善，投資者更關注全球需求是否足以承接更多原油流入市場。
布蘭特亦跌穿2月下旬戰前水平，意味此前將油價推高的「地緣政治風險溢價」（即因衝突風險而額外加上的價格）明顯回吐。
交易員為何關注
OPEC+最新決定，強化未來數月更多原油流入市場的預期。
沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、科威特、哈薩克、阿爾及利亞及阿曼同意由8月起，把合計產量目標上調每日18.8萬桶。今次調整延續逐步撤回2023年推出的「自願減產」（即成員國自行承諾、並非所有成員都必須跟隨的減產安排）。
8月加幅為連續第5個月上調。自4月起的配額上調累計接近每日80萬桶。不過，部分國家實際產量與出口仍低於「理論目標」（即配額所容許的上限）。
OPEC+表示會繼續評估市況，並保留彈性，可加、可暫停、亦可逆轉逐步撤回自願調整。7個參與國將於8月2日再開會。
若產油國短期未能把新增配額轉化為實際供應，今次「頭條增產」對即市影響或有限。但航運活動回復，令較高配額更有機會逐步反映為實際供應增加。
波斯灣出口回升 加劇供應憂慮
中東原油出口持續回升，產油國恢復產量，並消化早前受干擾期間累積的貨量。
OPEC產量於6月回升，約增加至每日1,943萬桶；波斯灣原油出口亦回升至每日逾1,000萬桶，但仍較戰前水平低約40%。
衝突前，霍爾木茲海峽承載約全球五分之一的原油及液化天然氣運輸。海峽逐步恢復通行，令延誤貨船可重新入市，亦降低短期供應短缺憂慮。
供應復甦仍未完全。6月中東原油出口仍低於衝突前平均水平，意味若航道進一步穩定，仍有相當數量可回流市場。
此外，中國原油進口偏弱亦加大壓力。6月中國海運進口跌至逾10年低位；同時俄羅斯及非中東出口增加，令買家競爭加劇。
市場關鍵不只在於OPEC+把「官方目標」上調多少，更在於產油國能否及多快把新增配額轉為實際產量與出口，並看需求是否足以消化。
關鍵交易位
| 水平 | 市場關注重點 |
|---|---|
| $80.00 | 主要心理阻力位（即整數關口常引發更大買賣盤）及前期橫行區 |
| $77.50 | 6月下旬下跌段的較大阻力區 |
| $75.00 | 重要反彈關口及前支持位（即曾托住跌勢的位置） |
| $72.60 | 短線阻力，接近上個交易時段高位 |
| $71.90 | 現價附近交易區 |
| $71.70 | 短線支持，接近上個交易時段低位 |
| $70.00 | 主要心理支持位（整數關口） |
| $67.50 | 若沽壓加劇，下一個較大下行參考位 |
UKOUSD現約報71.90美元，短線在71.70美元支持與72.60美元阻力之間上落。
若持續升穿72.60美元並守穩，可紓緩短線沽壓，市場焦點或轉向75.00美元。不過，除非升穿並企穩75.00美元，否則整體偏弱走勢仍未扭轉。
如確認突破75.00美元，下一步或上望77.50美元，其後關注80.00美元心理關口。
下行方面，若跌穿71.70美元，或下試70.00美元；如70.00美元失守，下一個較大下行參考位在67.50美元附近。
偏好與偏淡情景
| 情景 | 觸發條件 | 潛在市場反應 |
| 嘗試反彈 | 升穿72.60美元 | UKOUSD或上試75.00美元 |
| 偏好延伸 | 突破75.00美元 | 焦點或轉向77.50至80.00美元 |
| 區間整固（即在區間內橫行） | 維持於71.70至72.60美元 | 價格或於近期低位附近暫穩 |
| 偏淡延續 | 跌穿71.70美元 | UKOUSD或下試70.00美元 |
| 進一步下跌 | 跌穿70.00美元 | 跌勢或延伸至67.50美元 |
偏好情景取決於UKOUSD升穿72.60美元並守穩，反映短線沽壓因近期回落而減弱。
較強反彈需要突破75.00美元。若買盤能升穿該位，UKOUSD或上試77.50美元，其後關注80.00美元附近阻力。
中性情景為71.70至72.60美元內整固。若在低位附近橫行，或反映市場正評估「加產目標」及「波斯灣出口回升」是否已反映在價格之中。
偏淡情景在UKOUSD跌穿71.70美元後轉強。若確認跌破，市場或聚焦70.00美元心理支持；如70.00美元亦失守，跌勢或延伸至67.50美元。
免責聲明
以上價位及交易情景只反映作者於撰文時觀點，並非投資建議，亦不構成VT Markets的任何官方建議。投資者應自行分析，並審慎管理風險。
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下一步關注
市場將關注8月OPEC+上調目標後，實際產量與出口是否明顯增加。
霍爾木茲海峽航運仍屬關鍵。若持續回復正常，更多延誤原油可抵達買家，供應偏多預期或進一步升溫。
中國原油進口亦會被密切留意。若採購回升，有望吸收新增供應；若持續偏弱，油價或再受壓。
美國庫存數據、俄羅斯出口，以及波斯灣主要產油國的產量，將為短期供需提供更多線索。
8月2日的下一次OPEC+會議亦可能影響預期。該組織保留彈性，可加、可暫停、亦可反向調整產量安排。
短線而言，UKOUSD主要區間為71.70至72.60美元。若確認升穿72.60美元，或上望75.00美元；若跌穿71.70美元，或下試70.00美元。
常見問題
布蘭特原油為何下跌？
布蘭特下跌，主要因OPEC+上調產量目標，同時波斯灣出口持續回升。中國進口偏弱及其他地區供應增加，亦加深市場對「供應過剩」（即供應大於需求）的憂慮。
OPEC+公布了甚麼？
7個OPEC+成員國同意由8月起，合計產量目標上調每日18.8萬桶，屬逐步撤回2023年自願減產的一部分。
OPEC+增產會否即時增加每日18.8萬桶？
未必。部分產油國現時仍未達目標，因產量與航運未完全恢復。市場影響取決於實際增加了多少產量及出口。
霍爾木茲海峽為何影響油價？
該海峽是全球最重要能源航道之一。一旦受阻，全球油氣供應可能收緊；航運恢復則有助更多原油入市，油價或受下行壓力。
UKOUSD有哪些主要關注位？
短線支持位約71.70美元，其後為70.00及67.50美元；短線阻力位約72.60美元，其後為75.00及77.50美元。
布蘭特油價有機會反彈嗎？
若地緣政治風險升溫、需求轉強，或產油國未能交付預期的實際供應，布蘭特或有機會反彈。就UKOUSD走勢而言，若能持續升穿72.60美元，將是短線沽壓放緩的初步訊號。
供應過剩對油價有何影響？
供應過剩是指市場供應量高於需求。多出的供應可能推高庫存，令油價受壓，直至供應放慢或需求回升。
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