金價延續升勢　美國非農就業數據轉弱帶動金價上揚

重點摘要

• 現貨金上升1.4%，報每盎司4,179.94美元，創6月23日以來新高。（「現貨金」即即時成交價；「盎司」為貴金屬常用重量單位）
• 金價本周累升約2.3%，為五周以來首次錄得周升幅。（「周升幅」指以一周收市價計的變動）
• 美國6月非農就業新增5.7萬人，低於市場預期的11萬人。（「非農就業」為美國重要就業指標，反映非農業部門新增職位）
• 數據公布後，市場把9月聯儲局加息機會由約66%下調至約54%。（「加息機會」多由利率期貨推算，反映市場對政策利率走向的押注）
• 美元轉弱及油價下跌帶動金價反彈；央行增持黃金亦提供中長線需求支持。（「央行買金」指各國中央銀行增加官方黃金儲備）

受美國就業數據遜預期影響，市場降低對聯儲局進一步加息的預期，金價周五升逾1%，並有望錄得五周以來首次周升。

現貨金升1.4%，報每盎司4,179.94美元，為6月23日以來最高；8月交割的紐約期金升1.6%，報4,193.20美元。（「期金」即期貨合約價格；「交割」指合約到期的交收月份）

投資者評估疲弱勞動市場數據對美國利率走勢的影響，推動升勢延續。（「利率走勢」主要指聯邦基金利率前景）

美國6月非農就業新增5.7萬人，低於經濟學家預期的11萬人，顯示勞動市場轉弱程度較市場估計更大。（「勞動市場動能」指就業增長、招聘熱度等的持續力度）

為何交易員關注

偏軟的就業報告令市場重新評估美國利率前景。

數據公布前，交易員估計9月加息機會約66%；公布後，該機會降至約54%，令黃金這類「不派息資產」的壓力減輕。（「不派息資產」指不會產生利息或股息的資產，例如黃金）

減息或不加息的預期通常利好金價，因為持有黃金的「機會成本」（即放棄利息收入的代價）下降；同時美元本周走弱，令以美元計價的黃金對其他貨幣買家更「便宜」，有助需求。（「美元計價」指商品以美元報價）

油價回落亦強化市場對利率的重新定價。霍爾木茲海峽的油輪運輸活動持續恢復，供應憂慮緩和。（「重新定價」指市場根據新資訊調整資產價格及利率押注）

原油供應流動改善及外交進展，令油價回落至較接近戰前水平。能源成本轉弱或可紓緩通脹壓力，降低短期加息需要。（「貨幣政策收緊」即加息或縮減流動性）

不過，市場對進一步加息的預期仍未完全消失，因此金價仍會對未來通脹數據、聯儲局官員言論、美國國債孳息率及美元走勢敏感。（「孳息率」即債券收益率，常被視為市場利率指標）

央行需求亦提供更廣泛支持。下圖顯示官方機構在5月重返淨買入。（「淨買入」指買入量多於賣出量）

資料來源：Yahoo Finance

5月官方黃金儲備淨增加41噸，反映央行重返淨增持。這屬較長線的需求因素，並非推動今次短期急升的主要原因。（「官方黃金儲備」指央行持有的黃金存量）

關鍵交易水平

XAUUSD（以美元計價的黃金，即「黃金/美元」）現於4,178美元附近徘徊，即市高位約4,196美元。反彈令價格逼近4,200美元，屬買方首個重要考驗。（「買方」指看好並推高價格的資金）

若能企穩4,200美元之上，短線走勢有望改善，下一關注4,250美元；若再向上突破，或上望4,300至4,350美元。（「企穩」指價格持續站在某水平之上）

下行方面，4,120美元為首個支持位；若跌穿，或下試4,100美元，其後在獲利回吐（投資者賣出鎖定利潤）增加下，可能下望4,050美元。

圖表亦顯示7月初出現偏好（看升）策略訊號。不過，由於未能完整顯示MACD（「移動平均收斂/發散」指標，用移動平均線差距衡量趨勢與動力）柱狀圖及訊號線，判斷宜以價格能否守住支持位並突破4,200美元為主。

看升與看淡情景

偏好情景取決於XAUUSD能否守住4,120美元並確認突破4,200美元，反映就業數據帶動的反彈後，買方仍主導。（「確認突破」一般指突破後仍能維持在該水平之上）

若要更強上攻，需要升穿4,250美元；一旦成功，反彈或延伸至4,300美元，其後阻力在4,350美元附近。

中性情景為4,120至4,200美元區間整固。急升後橫行，或反映市場在下一步前重新評估政策前景。（「政策前景」主要指聯儲局利率政策方向）

偏淡情景在跌穿4,120美元後轉強；若確認跌破，焦點轉向4,100及4,050美元。若4,050亦失守，市場或回試4,000美元心理關口。

免責聲明

上述價格水平及交易情景僅反映作者撰寫時的觀點，不構成投資建議，亦不代表VT Markets的任何官方推薦。投資者應自行分析，並審慎管理風險。（「風險管理」指控制倉位、設定止蝕等做法）

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下一步關注

投資者可留意就業數據偏弱後，市場會否繼續下調對進一步加息的預期。

美元及美國國債孳息率仍是關鍵。若繼續回落，或支持金價突破4,200美元；若其中一項回升，升勢或放慢。

油價亦是重要變數。能源市場持續偏弱，或有助緩和通脹憂慮，令政策取向變得不那麼收緊。

未來通脹數據及聯儲局官員言論，將左右利率預期調整能否延續。央行需求屬較廣泛支持，但短線走向更可能取決於利率定價，以及XAUUSD能否升穿4,200美元。（「利率定價」指市場在資產價格中反映的利率路徑預期）

目前短線主要區間為4,120至4,200美元。若確認升穿4,200美元，焦點或轉向4,250美元；若跌穿4,120美元，或下試4,100及4,050美元。

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