英鎊周五兌美元上升0.20%，因美元在觸及年初至今高位後回軟；儘管聯儲局官員強調以通脹為重點，貨幣市場傾向押注聯儲局立場較不「鷹派」。GBP/USD報1.3217，此前一度低見1.3180，該貨幣對本周勢錄得0.15%跌幅。英國政局續成焦點，首相祁爾·施紀賢（Keir Starmer）辭任後，市場預期將有序交接予10年內第七名首相；安迪·伯納姆（Andy Burnham）領先並為唯一已宣布參選人士。伯納姆於5月14日表示將尋求議會議席以挑戰施紀賢，此舉一度拖累英鎊並推高英國國債（gilts）孳息率，其團隊其後稱將遵循財相李韻晴（Rachel Reeves）的財政規則。
英倫銀行利率預期出現轉變。Prime Terminal數據顯示，市場對2026年加息定價為21個基點，較一周前的33個基點為低。美國方面，密歇根大學6月消費者信心改善，指數由初值48.9上調至49.5，亦較5月的44.8上升；一年期通脹預期維持4.6%，五年期通脹預期由3.4%回落至3.3%。美元指數下跌0.18%至101.25；明尼阿波利斯聯儲銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari）表示，基於廣泛通脹壓力，利率或需上調。技術面上，GBP/USD報1.3218，仍低於約1.3431附近的50/100/200日移動平均線密集區；14日RSI接近38，阻力位於1.3431、1.3454及1.3535，支持位先看1.3218，其後為1.3159。
英鎊在政治與政策不確定性下前景偏負面
鑑於英國政治不確定性，以及市場對英倫銀行利率預期下調，我們認為未來數周GBP/USD「阻力最小路徑」偏向下行。技術走勢亦支持偏淡觀點，因該貨幣對正處於所有關鍵移動平均線之下。因此，策略上宜以英鎊進一步轉弱的可能性作部署。
對新領導層競逐者安迪·伯納姆所引發的市場平靜，或僅屬短暫，故我們維持審慎。回顧2022年9月，政治失誤引發市場動盪，GBP/USD曾急挫至接近1.03的歷史低位，可見潛在風險不容忽視。歷史經驗顯示，一旦出現任何放寬財政紀律的跡象，或觸發大規模拋售英鎊。
市場已大幅「剔除」英倫銀行加息定價，令支持英鎊的重要支柱減弱。事實上，現時掉期市場數據顯示，交易員預期截至2026年底僅有約40%機會出現一次25個基點加息。此一偏鴿重新定價，令英鎊在基本因素上吸引力下降。
GBP/USD策略考量與關鍵風險水平
雖然美元近期轉弱，但即將公布的非農就業報告屬重大事件風險，或迅速扭轉美元走勢。繼上月新增職位逾27萬的強勁數據後，經濟學家預測本次仍錄約19.5萬的穩健增幅，或挑戰市場對聯儲局「較不鷹派」的看法。若數據偏強，美元料走高，並可能加速GBP/USD下跌。
對衍生品交易員而言，在此環境下買入GBP/USD認沽期權（put options）屬較具吸引力的部署，可在界定風險的同時押注下跌。隨着該貨幣對一個月隱含波幅回升至9.2%，期權反映市場預期波動加大；行使價可聚焦於1.3159附近的關鍵支持位，以把握未來數周的下行機會。
同時亦需管理「看錯方向」的風險，主要阻力集中於1.3431一帶。若匯價明確升破該水平，將意味偏淡趨勢可能耗盡，需重新評估短倉。在此情景下，運用認購期權（call options）可作為參與潛在反轉的工具。
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