ABN AMRO 經濟師 Bill Diviney 及 Larissa de Barros Fritz 研究英國首相 Keir Starmer 辭職對經濟及市場的影響，重點關注 Andy Burnham 有望接任的前景。其評估核心在於政策取向將更偏左及更具再分配意味，措施旨在紓緩低收入家庭生活成本壓力，而資金來源預期來自向富人加稅。
從市場角度，分析預期財政政策將延續。Burnham 預料大致遵守現行財政規則，意味出現「Liz Truss」式與債市對峙的機會偏低，英國國債（gilts）受擾的程度亦有限。在其基準情景下，英國仍處於財政整固（fiscal consolidation）軌道，預算赤字料由 2025 年的 5.2% 下跌至 2026/27 年約 3.5%。
英國國債及外匯市場展望
鑑於預期過渡至 Andy Burnham 領導的政府，我們認為市場對政治風險的定價偏高。不同於 2022 年底的動盪，當時 10 年期英國國債孳息率在數日內急升逾 100 個基點，我們預期政府將致力維持財政整固。這意味英國國債市場的隱含波幅偏高，沽出 SONIA 或英國國債期貨的期權屬具吸引力的策略。
我們相信英鎊在不明朗因素下兌美元回軟至約 1.25 後，具備反彈條件。穩定的財政路徑可安撫投資者，並配合英倫銀行近期成功令通脹回落至更接近 2% 目標。我們正考慮買入短期期 GBP/USD 看漲期權，預期一旦新政府的溫和財政立場明朗，英鎊兌美元可回升至上月曾見的 1.28 區間。
股票市場板塊輪動
在股票市場方面，我們預期板塊之間將出現明顯分化。向富人加稅的建議或對奢侈品及財富管理公司構成壓力；相反，支援低收入家庭的措施應利好必需消費品及折扣零售企業。鑑於英國國家統計局（ONS）最新數據顯示上月折扣零售銷量按月上升 1.5%，我們認為可透過配對交易（pair trade）部署價值，例如建立「買入一籃子以消費為主的股份、同時以期權沽空奢侈品牌」的策略。
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