美國7月錄得4,323億美元財政赤字，為2021年3月以來最大單月缺口，令本財政年度赤字在距離2026財政年度尚餘兩個月的情況下擴大至1.8萬億美元。文章將此歸因於對短期融資的依賴，令債務存量反覆暴露於當前孳息率水平，並形容財政部正重啟「財庫扭轉操作（Treasury Twist）」式做法：一方面回購30年期國債，另一方面加大短端發債（短期國庫券）比重。債務利息開支估算為每日30億美元，逼近每月1,000億美元及每年1.2萬億美元；在10個月累計下，淨利息支出達9,630億美元，按年升14%。
財政赤字動態與債務結構
美國7月錄得4,323億美元財政赤字，為2021年3月以來最大單月缺口，令本財政年度赤字在距離2026財政年度尚餘兩個月的情況下擴大至1.8萬億美元。文章將此歸因於對短期融資的依賴，令債務存量反覆暴露於當前孳息率水平，並形容財政部正重啟「財庫扭轉操作（Treasury Twist）」式做法：一方面回購30年期國債，另一方面加大短端發債（短期國庫券）比重。債務利息開支估算為每日30億美元，逼近每月1,000億美元及每年1.2萬億美元；在10個月累計下，淨利息支出達9,630億美元，按年升14%。
貨幣政策約束與金融槓桿
在上述背景下，文章指貨幣政策空間受限：聯儲局一方面要權衡提高國庫券（T-bill）融資成本的影響，另一方面又需顧及長端通脹風險，同時在現行政策利率附近考慮縮減資產負債表。文中指出，30年期美國國債孳息率升至2001年以來最高，並稱整條孳息曲線的利率水平均處於25年高位，且這在大規模資產負債表到期縮減（run-off）尚未全面展開前已出現。文章亦提到自5月下旬以來新增「貨幣創造」5,500億美元，以及一份工作小組報告預計於2027年初公布；同時列出多項槓桿相關規模，包括1.6萬億美元私募信貸、1.4萬億美元CLO債務、1.5萬億美元垃圾債、1.4萬億美元孖展債務、40萬億美元國家債務，以及18.8萬億美元消費者債務，並提及聯儲局資產負債表接近7萬億美元。
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