盧比於周初兌美元變動不大，受惠於強勁資本流入，以及印度儲備銀行（RBI）為限制波動而進行的市場操作。隨着市場在預期美國或就伊朗採取行動前出現獲利回吐、油價回落，相關壓力有所紓緩；但在華盛頓釋出更強硬制裁訊號、以及伊朗原油流量受阻令霍爾木茲海峽航運量仍遠低於歷史平均水平下，油價存在反彈風險。此因素對印度尤為敏感，因其為全球第三大原油進口國。RBI表示，自6月以來在國際收支措施下已累積接近730億美元，令外匯儲備維持在接近歷史高位。
印度股市在連跌兩周後略為高開；上周Nifty 50跌0.5%，BSE Sensex跌0.6%。美元兌盧比（USD/INR）偏軟，美國財政部稱將至少把較長年期債務回購倍增，且回購規模或可擴大至逾40億美元。技術走勢上，USD/INR於約95.70水平上落，高於9期EMA的95.6251及50期EMA的95.4515，而14日RSI接近52。
區間上落USD/INR市場的衍生工具策略
我們認為，衍生品交易員未來數周需為USD/INR「區間上落但高度敏感」的市況作準備。雖然技術面在企穩50期EMA（95.45）之上仍偏溫和利好，但RBI的密集干預料將限制明顯上升空間。為把握此形勢，我們建議採用短跨式（short strangle）或鐵兀鷹（iron condor）期權策略，在貨幣對於95.70附近整固期間收取權利金。
此區間策略的主要威脅，是中東航運干擾升溫帶動能源成本突然飆升。印度歷來約進口其原油需求的85%，過往數據顯示油價若持續上漲10%，可令印度經常帳赤字擴闊約相當於GDP的0.5%。為對沖相關風險，我們建議以買入布蘭特原油價外（out-of-the-money）認購期權作保護；布蘭特原油近期交易區間約為每桶80至85美元。
息率、美元壓力與策略性盧比部署
本地利率方面，我們需為RBI由寬鬆轉向更偏鷹派作準備，央行逐步遠離貨幣寬鬆。分析師指出未來存在加息可能，短期債息料有上行壓力。我們建議衍生品交易員轉而建立印度盧比短期隔夜指數掉期（OIS）長倉，以捕捉利率展望轉向帶來的收益。
同時，美元正面對獨特的結構性下行壓力，交易員可加以利用。美國財政部宣布把債務回購擴大至40億美元以上，旨在壓抑長端美債孳息率，從而削弱美元吸引力。印度央行趨向收緊、與美國收益率受抑的分歧，支持我們的戰術取向：若USD/INR短暫抽升至96.00附近，傾向逢高吸納盧比。
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