美元指數（DXY）於周一亞洲時段回落至約98.80，徘徊於三個月低位附近，市場正消化美國財政部擬加碼回購長年期國債的計劃。財長貝森特（Scott Bessent）表示，部門將把每次回購規模倍增至40億美元，藉此壓抑上升中的30年期孳息率，此舉再次引發市場對美國財政前景的憂慮。近期通脹數據有所降溫，但部分聯儲局（Fed）官員仍希望看到更明確證據顯示物價壓力正在紓緩；CME FedWatch顯示，市場對下次會議加息的定價概率為41.0%，較一個月前的47%回落。
貝森特周一將就美國對伊朗的新制裁舉行記者會，此前總統特朗普（Donald Trump）宣布對德黑蘭採取他形容為史上最嚴厲的經濟行動，令市場憧憬美元或再獲避險買盤支持。豐業銀行（Scotiabank）策略師指出，抑制長端孳息率的努力令美元更易受財政憂慮拖累。聯儲局官員Musalem提到核心通脹約在2.5%至3%，並指達到2%目標的概率偏低；同時，FXS Fed Sentiment Index下跌0.34至132.42，FXS Speechtracker評分為7/10。技術面上，DXY仍受制於100日簡單移動平均線（SMA）下方，14日RSI接近30；阻力位見99.70、99.75及101.00，支持位則在98.50附近。
Market Reactions and Technical Analysis
我們正密切關注美元指數（DXY）跌穿99.00關口後在約98.80附近交易，主因市場對美國財政政策的不安加劇。財政部把每次長債回購規模倍增至40億美元的進取舉措雖限制了孳息率上升，但亦正實際拖累美元表現。對衍生品交易者而言，這反映美元正承受干預式政策的主要衝擊，並在短線反彈時提供較清晰的沽空機會。
歷史上，當聯邦債務大幅擴張——市場估計美國國債規模或於2026年突破39萬億美元——並配合壓抑孳息率的措施時，美元往往出現結構性轉弱。回顧1940年代的孳息率曲線控制政策，以及2008年後量化寬鬆（QE）時期，可見壓抑債息最終往往迫使貨幣貶值。衍生品投資者可聚焦買入認沽期權（put）或建立期貨短倉，尤其在DXY徘徊於布林通道下軌約98.50附近之際。
Geopolitical Risks and Trading Strategies
不過，這一偏淡觀點需與中東地緣政治緊張升溫所引發的突發避險需求作平衡。隨着貝森特準備宣布對伊朗的前所未見經濟制裁，任何升級都可能令美元跌勢突然逆轉。我們建議採用領口策略（collar），或買入接近平值（near-the-money）的DXY認購期權（call），以對沖地緣風險引致的抽升。
儘管市場目前僅為下次會議加息作出約41%的定價，但Musalem等聯儲局官員帶出的偏鷹訊號顯示通脹仍黏性於2.5%至3%區間。技術上，指數仍受制於其100日簡單移動平均線約99.70之下，該水平亦可作為設定止蝕的關鍵阻力位。我們建議交易者把止蝕設於99.75上方不遠，同時在未來數周以跌穿98.50支持位作為目標。
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