金價（XAU/USD）周五美國時段一度升穿4,600美元，創5月15日以來最高，其後回軟至約4,580美元，但仍有望錄得連續第三周上升。金價本月累計升幅約13%，此前美國財政部表示，將把對較長年期政府債券的流動性支援回購規模加倍，每次操作至少達40億美元；長端孳息率最初下跌，其後回吐大部分跌幅。美匯同步轉弱，美元指數（DXY）徘徊於98.75附近，貼近三個月低位；同時，央行買盤及黃金ETF資金流入增強，繼續支持需求。
政策不確定性亦影響定價：在主席Kevin Warsh領導下的聯邦儲備局（Fed）對前瞻指引的倚重下降，加上近期美國就業及通脹數據令下次議息加息機會降低。惟仍存阻力，高企的美國國債孳息率推高持有無息資產的機會成本；而油價受美伊僵局牽動，能源帶動的通脹風險仍在，亦與聯儲局2%通脹目標相關。
技術面方面，XAU/USD企穩於50日、100日及200日簡單移動平均線（SMA）之上；RSI接近70，ADX約32，MACD維持偏強。阻力位約在4,600美元，其後為4,750美元；支持位分別見於4,514、4,379、4,172及4,000美元。
衍生品策略與技術考量
我們認為，當金價觸及三個月高位並逼近現時4,600美元阻力時，衍生品交易者宜保持審慎。相對強弱指數（RSI）徘徊於70附近，市場出現超買訊號，或意味短線需要整固。我們建議運用期權策略，例如買入短期限保護性認沽期權（protective puts），以對沖金價可能回調至200日簡單移動平均線4,514美元附近的風險。
在長線看好方面，我們的看法仍然成立，原因是美元指數回落至接近三個月低位98.75。歷史上美元走弱往往對貴金屬形成強力支撐，類似過往金融周期推動金價出現歷史性升浪的宏觀格局。為把握潛在上行，我們偏好在金價成功突破並企穩4,600美元後，部署牛市認購價差（bull call spreads），行使價目標指向4,750美元。
市場基本面與波動性考量
同時亦需考慮，基本需求非常強勁，主要由央行增持及黃金ETF資金流入上升所帶動。例如，全球央行歷來每年購入逾1,000公噸黃金以分散儲備，為金價建立具支撐力的「底」。交易者可於4,379及4,172美元支持附近沽出現金擔保認沽期權（cash-secured puts），一方面收取期權金（premium），同時在回落時具備承接部署。
不過亦需保持警惕，美國財政部把每次40億美元的流動性回購規模加倍，令債市波動維持高企；而地緣政治僵局推升能源價格，亦可能令通脹黏性上升，迫使聯儲局意外調整政策路徑。因此，隨着宏觀不確定性演變，我們建議使用買入跨式（long straddles）或勒式（long strangles）策略，以捕捉任何方向的急速突破帶來的機會。
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