金價在歐洲時段於每盎司4,550美元上方窄幅上落，早前曾觸及自6月初以來高位；走勢受惠美元轉弱及突破200日簡單移動平均線（SMA）。上周美國通脹數據顯示通脹壓力有降溫跡象，市場削減對聯儲局即時加息的預期，美元維持在周四錄得的逾3個月低位附近，支撐無息資產黃金。受油價帶動的通脹憂慮亦為市場注入變數：霍爾木茲海峽周邊緊張局勢升級，加上胡塞武裝聲稱自7月底海上封鎖以來已襲擊8艘油輪，推動原油周四升至3周高位，並令美債孳息率維持高企，從而削弱美國財政部擬倍增部分長年期回購操作的影響。
聯儲局政策訊號仍是焦點。7月28日至29日FOMC會議紀要顯示，官員傾向在未見進一步通脹回落進展前，仍偏向短期內加息；CME FedWatch工具顯示，市場預期年底前至少加息一次的機會率為68%。技術面方面，金價仍守於200日SMA之上，市場關注61.8%斐波那契回撤位；MACD維持正向，14日RSI報67.70。若能企穩於61.8%回撤位4,529.03美元之上，後市或上望4,687美元，進一步看4,889美元；支持位分別在4,514.16美元、約4,417美元、4,306.50美元、約4,168美元及3,946美元。
衍生品交易部署及技術考量
我們建議衍生品交易者為波動加劇做好準備，因金價仍企穩於關鍵的4,550美元水平之上。雖然突破200日簡單移動平均線的技術形態相當正面，但相對強弱指數（RSI）現正徘徊於約67.70，意味大市正接近超買區域。因此，不宜在現水平追高，應待輕微回調後再部署新的長倉。
風險管理方面，建議以61.8%斐波那契回撤位4,529美元作為短線衍生品策略的樞軸位。若價格能持續守穩於該支持之上，可考慮買入認購期權或建立期貨長倉，目標先看4,687美元。相反，若跌穿200日SMA約4,514美元，則應轉採防守部署，或留意短線買入認沽期權的機會。
地緣政治風險與市場情緒
需要密切留意中東緊張局勢升溫，尤其是霍爾木茲海峽一帶；該航道每日處理約2,000萬桶原油，約佔全球消耗量兩成。航運受阻推高油價，持續的通脹憂慮令美元在回吐時獲承接，並限制金價短線上行空間。衍生品交易者可考慮運用長跨式（long straddle）或寬跨式（strangle）期權策略，以捕捉由地緣政治消息觸發的急速突破。
市場情緒仍高度受貨幣政策左右；CME FedWatch工具現時反映，年底前再加息的機會率為68%。在高利率環境延續的預期下，歷來會削弱黃金等無息資產的吸引力，與其避險需求構成拉鋸。建議未來數周保持較保守的倉位規模，以便應對利率預期突然轉向所引發的波動。
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