金價（XAU/USD）在亞洲時段維持輕微跌幅，於周四早段曾觸及6月初以來高位後，現徘徊於4,500美元下方。受聯儲局（Fed）偏鷹的FOMC會議紀錄帶動，美元在早前下探三個月低位後轉強，觸發獲利回吐；同時，美國債息回落有助限制金價下行空間。7月28日至29日會議紀錄顯示，聯儲局官員表示，除非通脹改善進展加快，否則利率可能需要很快上調；近期7月數據顯示按月物價升幅溫和，但通脹仍高於聯儲局2%目標。市場仍為2026年最少一次加息作定價，而中東局勢及美伊對峙帶來的油價相關通脹風險亦支撐美元。
華盛頓加大對德黑蘭施壓，總統特朗普威脅採取「最具摧毀性經濟行動」，並將對協助伊朗規避制裁的國家施加懲罰；在霍爾木茲海峽僵局持續之際，戰爭風險溢價仍然存在。美國財政部亦出手支持債市，表示將由9月起至少把長年期債務回購規模加倍，令30年期美債孳息率自2007年6月以來高位回落。技術面上，XAU/USD於4,510至4,515美元區間（約200日SMA及61.8%斐波那契回調）遇阻；RSI報65.17，MACD維持正值。下方支持位先看4,404美元，其後為4,295及4,159美元；上方目標位則為4,670及4,869美元。
區間市預期與交易建議
踏入2026年8月最後數周，我們認為衍生工具交易員應為金價在4,500美元關口下方整固、維持區間上落作準備。聯儲局偏鷹取態與中東地緣政治緊張升溫的組合，為美元提供穩固底部，從而限制金價短線上行空間。若金價未能有效突破4,510至4,515美元關鍵阻力帶，我們建議留意短線沽出機會。
債市支持與波動率期權策略
另一方面，亦不應忽視債市帶來的支持力量，尤其是美國財政部即將注入流動性。由於政府擬於今年9月起把長年期債務回購操作加倍，我們預期債息將受下行壓力；在歷史上，這通常利好不生息資產。交易員可考慮在回調至4,404美元的穩固支持位附近部署逢低造好。
最新宏觀數據顯示核心通脹風險仍具黏性，令市場維持對聯儲局加息的較高概率定價。歷史上，金價在能源危機憂慮期間往往扮演優秀避險資產角色，與目前圍繞霍爾木茲海峽的緊張局勢相若。我們建議運用跨式（straddle）等期權策略，把握地緣政治消息及財政部行動推進下，可能出現的急劇價格波動。
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