週三金價反彈，受惠於美元轉弱及美國長年期國債孳息率大幅回落，帶動金屬收復前一交易日跌幅。現貨金（XAU/USD）報約4,458美元，日內升逾2.5%。美國財政部表示將加大對較長年期國債的「支持流動性回購」（liquidity-support buybacks）規模後，美國10年期國債孳息率下跌逾5個基點，30年期孳息率亦低近9個基點。與此同時，美元指數（DXY）於99附近徘徊，下跌0.64%，並觸及自6月1日以來最低水平。
市場焦點轉向將於格林威治時間18:00公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）7月會議紀要，投資者關注聯儲局（Fed）的利率路徑。自該次會議以來，較疲弱的就業市場及通脹數據令市場下調9月加息預期；按CME FedWatch工具顯示，9月加息的隱含概率已降至32%。技術面方面，XAU/USD仍守於100日簡單移動平均線（SMA）4,381美元之上，RSI報63，MACD柱狀圖處於零線以上；阻力位見於布林通道上軌約4,528美元，支持位則在4,381美元、約4,222美元，其後為4,000美元及約3,916美元。
衍生品策略：順勢把握升勢動能
我們建議衍生品交易者可順勢部署，因金價正上試4,528美元阻力位。在金價上升逾2.5%至約4,458美元的情況下，買入短期限認購期權（call）或建立牛市認購價差（bull call spread），風險回報比具吸引力。此輪升勢亦受到美元指數回落至約99、創數月新低的明確支持。
隨着FOMC 7月會議紀要將於今日稍後公布，我們預期短線波動將上升。交易者可考慮運用長跨式（long straddle）捕捉突發的價格波幅，尤其現時市場僅為9月加息定價32%概率。歷史上，聯儲局政策預期一旦急速轉變，往往觸發無息資產的快速波動，令以波動率為核心的策略更具吸引力。
收益策略、宏觀風險與長線佈局
就收益型策略而言，我們建議在100日SMA（4,381美元）這一較堅實支持位下方沽出認沽期權（write puts）。該底部亦受央行需求支撐：近年全球官方部門每年持續淨買入逾1,000公噸黃金，以分散對美元的依賴。即使短期出現回調，這種結構性買盤亦令未來數周大幅跌穿布林通道中軌4,222美元的機會相對不高。
同時亦需關注美國國債規模持續攀升，現已突破35萬億美元，並不斷加劇市場對貨幣貶值的憂慮。中東地緣政治緊張局勢亦為通脹帶來持續上行風險，任何突發能源衝擊均可能令避險資金回流貴金屬。因此，維持長線偏牛的對角價差（diagonal spreads）部署，有助把握更廣泛的宏觀利好因素。
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