歐元兌美元（EUR/USD）反彈並向 1.1600 推進，歐洲債息維持高企；同時，美國國債孳息率在近日急升後趨於穩定。歐洲孳息曲線在股市下跌、商品上升之際出現「熊市扁平化」（bear-flattening），其後美國利率在隔夜交易中回穩。美國10年期國債孳息率由日內高位 4.75% 回落至 4.69%，市場焦點正轉向聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要，作為下一個方向性催化因素。另方面，歐元區7月終值HICP通脹料將確認初值讀數：整體按年 2.9%，核心按年 2.5%。
德國方面，8月ZEW經濟景氣預期升至 34.2，高於預期 30.0 及前值 26.3；現況指標亦改善至 -61.1，較預期 -69.3 及前值 -77.6 為佳。數據出爐前，歐元區增長驚喜指標連番轉強，加上財政刺激提供支持。美國方面，FOMC 7月會議紀要即將公布，紀錄顯示有三名與會者投票支持加息，其他官員其後亦表示，若後續數據需要，對進一步收緊政策持開放態度。
EUR/USD 過度延伸與策略性短倉機會
我們建議衍生品交易者為 EUR/USD 出現回吐作準備，因其近日升向 1.1600 的走勢看來已偏離基本面、呈「過度延伸」。在歐洲債息暫時仍高企之際，美國國債孳息率已開始企穩，10年期孳息率由近期高位 4.75% 回落至 4.69%。此一分歧為 EUR/USD 提供策略性做空機會，因利差有望再度向美元一方傾斜。
我們認為，市場對歐洲央行（ECB）加息次數的定價偏多，意味歐洲債息仍有相當下行空間。歷史上，當交易員高估 ECB 的鷹派程度，歐元計價孳息率往往會迅速出現明顯向下修正。隨著7月HICP核心通脹終值料維持溫和的 2.5%，歐洲決策者在基本面上並無太大壓力需要持續收緊政策。
歐元強勢脆弱與 FOMC 風險
儘管德國最新 ZEW 經濟景氣指數意外向好至 34.2，我們認為相關樂觀情緒相當脆弱，且高度依賴短期財政刺激。現況指數仍深陷負值區間至 -61.1，反映歐洲最大經濟體仍存在持續的結構性疲弱。對未來的預期與當前現實之間的巨大落差，顯示近期歐元強勢的基礎並不穩固。
展望即將公布的 FOMC 會議紀要，我們建議交易者為聯儲局可能釋出偏鷹訊號作部署。由於多名政策制定者已表明，若通脹黏性不減，願意支持進一步加息，美國孳息率很容易再次抽升。我們建議利用 EUR/USD 的短年期（short-dated）認沽期權（put options），把握未來數周匯價或回落至 1.1300 附近的機會。
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