金價（XAU/USD）周二美國早段下跌，結束連升兩日走勢，主因美元轉強及美國長年期國債孳息率上升對金屬構成壓力。金價最新在約4,396美元水平徘徊，日內跌0.47%。10年期美債孳息率向4.75厘靠攏，30年期孳息率升穿5.30厘，創2007年以來高位；受通脹及財政憂慮引發的全球債市拋售拖累，英國、德國及日本的長端融資成本同告上升。美元指數（DXY）約報99.67，周一曾由99.30反彈；99.30為6月5日以來最低。
市場持續關注由油價帶動的通脹憂慮，因霍爾木茲海峽緊張局勢未見緩和；美國表示無意延長一份已於周一到期、與伊朗相關的諒解備忘錄。據CME FedWatch工具，市場約押注聯儲局下月維持利率不變的機會為65%，焦點轉向周三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要。技術走勢方面，XAU/USD守於50周期簡單移動平均線（SMA）4,365美元之上，並仍高於100及200周期SMA，但維持於4,300至4,450美元區間上落；相對強弱指數（RSI）為52，MACD略低於零軸，平均趨向指數（ADX）為30；關鍵水平方面，上破可望上試4,500美元；若失守支持，則留意4,225及4,151美元。
區間策略與孳息率監察
我們建議衍生品交易者在未來數周以金價（XAU/USD）的區間策略為主，因金價仍受制於4,300至4,450美元之間。由於相對強弱指數（RSI）處於接近中性的52水平，我們不預期短期內會出現即時突破。在上述區間內沽出價外期權（例如部署鐵兀鷹策略），可望受惠於整固行情帶來的時間值收縮。
同時必須密切監察10年期美國國債孳息率上行至4.75厘的走勢；歷史經驗顯示，孳息率上升會提高持有不生息資產的機會成本，從而削弱黃金吸引力。30年期孳息率升穿5.30厘——屬自2007年金融危機時期以來未見水平——顯示更廣泛的債券拋售壓力仍在，限制金價上行空間。就我們的衍生品倉位而言，意味可偏向在4,450美元阻力附近部署短倉認購期權（short call）以收取權利金。
地緣政治風險與聯儲政策展望
不過，亦不能忽視霍爾木茲海峽地緣政治風險升溫；過往此類事件常引發能源價格突發性飆升，並可能迅速觸發資金湧向黃金避險。若緊張局勢升級並推高原油價格，應考慮在4,450美元以上買入保護性認購期權，以對沖短倉風險。一旦明確升破4,450美元，金價或可迅速上衝至4,500美元心理關口。
CME FedWatch工具顯示聯儲局下月維持利率不變的機會為65%，意味美元上行動能或仍受限制。我們應利用即將公布的FOMC會議紀要，判斷聯儲局是否偏向鴿派，從而利好金價；若紀要暗示高利率維持更長時間，則預期金價將先測試4,365美元附近即市支持，並可能回落至4,300美元水平。
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