美元兌日圓（USD/JPY）連跌第二個交易日，亞洲時段於159.10附近上落，因日本公布第二季GDP初值後日圓走勢較為堅挺，加上美元轉弱。日本經濟於2026年第二季按季增長0.3%，較第一季的0.5%回落，亦低於市場預期的0.5%。按年率計，GDP增長1.1%，不及市場預測的2.0%，亦低於前值1.8%。在日本央行（BoJ）由超寬鬆立場轉向後，這一數據背景令其政策正常化路徑更添變數。
該貨幣對同時受美元走弱拖累，因美國數據表現遜預期。美國7月零售銷售按月下跌0.6%，此前6月為上升0.2%，市場原預期增長0.1%；按年增幅亦由6.8%放緩至5.0%。在CPI、PPI及零售銷售數據偏軟後，市場下調對聯儲局（Fed）進一步加息的預期；據CME FedWatch工具顯示，下月加息機率降至33.1%，低於上周的44%。
經濟放緩下的衍生品交易前景
目前，USD/JPY在日本GDP遜預期及美國零售銷售疲弱後徘徊於159.10附近。鑑於日美兩邊同現經濟放緩，我們認為衍生品交易者應為一段整固期作準備。當兩大央行均面對壓力時，短期限期權策略如鐵兀鷹（iron condor）或會相當有效。
歷史上，當聯儲局暫停加息或釋出轉向寬鬆訊號——如2024年底及2025年的利率調整期間——美元指數往往失去上升動能。隨著美國7月零售銷售下跌0.6%，且CME FedWatch顯示下月加息機率僅33.1%，我們預期短期美元仍有下行壓力。對衍生品交易者而言，買入USD/JPY短期限看跌期權（put options）或可捕捉這段美元偏弱的窗口。
波動市況下的風險管理策略
另一方面，日本按年率GDP增長1.1%不及2.0%的預期，將明顯限制日本央行利率正常化的空間。這種令人失望的表現，令人聯想到2024年中經濟轉弱時期曾觸發日圓大幅拋售，並推動USD/JPY升穿160.00。我們建議運用障礙期權（barrier options），以防日圓若再度急貶時，財務省（MOF）可能突然入市干預所帶來的急速反向風險。
我們亦建議使用短期敲出期權（knock-out options），在不承擔過度風險下，把握USD/JPY局部波幅。過往在雙經濟體同步放緩的情況下，外匯期權的隱含波幅往往上升，使得在短線反彈時採取賣出期權金（premium-selling）策略更具吸引力。同時，應圍繞關鍵支持與阻力位設立較緊的止蝕，以應對未來政策決策帶來的變動。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
