加拿大國家銀行表示，中國於3月至6月期間大幅縮減成品油進口，有助在中東供應衝擊下仍能遏抑油價升幅。期內進口量減少每日500萬桶，跌幅達41.4%；該行指，配合釋放戰略儲備，上述減幅被形容為足以抵銷全球供應缺口，並限制其他地區出現短缺。
7月成品油進口反彈每日120萬桶，升幅22.1%，該行形容按百分比計屬「異常偏大」。該行稱，鑑於中國仍可繼續動用儲備並於未來數月維持較低進口水平，今次復甦能否持續仍不明朗。該行又補充，未來中國需求走勢料將與中東局勢一樣，對全球能源價格具同等影響力，尤其在有關海峽若長時間維持封閉的情況下。
Impact Of Chinese Demand On Global Oil Prices
我們必須密切留意中國原油進口的波動，因其目前對全球油價走勢的主導程度，已與中東地緣政治不相上下。過往數據顯示，今年較早時中國進口急挫逾40%，即使供應面威脅嚴峻，仍有助「封頂」全球油價。然而，2026年7月最新數據顯示進口按月急彈22.1%，已令布蘭特原油在每桶約80美元附近徘徊時承受上行壓力。
Trading Strategies Amid Market Volatility
我們建議衍生工具交易員部署迎接更高波幅，可透過買入布蘭特及WTI原油的長倉認購期權（Long Call）作策略配置。若中東航運通道面臨長期受阻，同時中國需求延續是次突然回升，油價或出現快速突破。歷史經驗顯示，當中國需求上升與地緣政治引發的供應約束同時出現，全球油價在數周內上漲15%並不罕見。
為應對上述情況，我們建議以短期牛市認購價差（Bull Call Spread）捕捉即時上行空間，同時控制期權金成本。未來數周亦應監察中國內地煉油廠開工率及戰略庫存去庫幅度。若中國繼續補庫而非依賴自身儲備，現時油價阻力位或會迅速轉化為新的支持位。
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