6月市場回顧
6月環球金融市場消息頻密。投資者主要因地緣政治緊張降溫、聯儲局（Fed）取態偏「鷹派」（即傾向加息、收緊貨幣政策），以及美國經濟數據較強而調整部署。股市整體仍具韌性，市場情緒改善提供支持；商品及外匯則波動較大，交易員重新評估油價、通脹、利率及美元走勢。
主要主題包括：
- 美伊緊張降溫，短期原油供應憂慮減弱。
雖然伊朗與美國的《諒解備忘錄》（Memorandum of Understanding，屬原則性協議、法律約束力一般較弱）仍然脆弱，但市場對「大型原油供應中斷」的即時憂慮降溫。油價波動未有消失，市場亦未視事件已完全解決。一旦伊朗、美國、以色列或真主黨（Hezbollah）局勢再度升級，油價可迅速大幅上落。 - 聯儲局政策取態與美元偏強，左右市場預期。
聯儲局新主席Warsh表示，將減少「前瞻指引」（forward guidance，即央行預先向市場提示未來利率路徑），改以數據作主。配合美國本地生產總值（GDP，反映經濟增長的指標）較強及通脹壓力未退，市場開始押注今年稍後存在再加息的可能，而非減息。利率預期上升令美元資產回報吸引力增加，並拖累黃金（不派息、沒有利息收入的資產）。地緣不明朗對金價仍有支持，但主導因素仍是聯儲局政策。 - 科技與增長主題保持韌性。
市場憧憬SpaceX首次公開招股（IPO，即公司首次上市集資）帶動對人工智能（AI）、國防科技、衛星、基建及創新產業的興趣。不過，高利率下投資者取態更審慎。因應市場需求，VT Markets於平台新增39隻差價合約（CFD）股票，涵蓋「上市前」（pre-IPO，即未正式上市的交易安排）市場及新經濟行業。CFD為衍生工具（以資產價格升跌結算，毋須持有實物資產），槓桿較高，風險亦較大。
總結而言，6月市場受多股力量拉扯：油價回落及地緣緊張降溫有利風險情緒；但通脹黏性較強、美元經濟仍穩、加上聯儲局偏鷹，令債券、黃金及其他「對利率敏感」資產（即利率上升時估值較易受壓）持續受壓。
聯儲局偏鷹，推升美元
6月外匯（Forex，即貨幣買賣市場）走勢由美元偏強主導，交易員因應聯儲局更偏向加息而重新定價。美國GDP增長較強、通脹未明顯回落，令市場開始計入今年底前再加息一次的可能。
新任聯儲局主席Kevin Warsh亦影響市場對貨幣的看法，他表明將由「前瞻指引」轉向更「看數據行事」。在政策訊號較少的情況下，每次通脹、就業及增長數據公布，都可能更易引發外匯波幅。
美日利差（兩地利率差距）繼續支持美元兌日圓（USDJPY）。美國孳息率（債券利率）較高，而日本央行（BoJ）維持寬鬆，令套息交易仍具吸引力，帶動匯價延續升勢。後續走勢或對BoJ任何政策轉向，或美國通脹降溫跡象更為敏感。
美元轉強，金價受壓
6月黃金（Gold）下跌，主要因美元走強及美國加息預期升溫，削弱市場對「不派息資產」（non-yielding asset，即不提供利息或股息的資產）的需求。美國GDP向好及通脹壓力持續，強化聯儲局收緊政策的理由，市場亦在早前升勢後出現獲利回吐（即先行賣出鎖定利潤）。
金價一度跌穿每盎司4,000美元，反映市場由避險需求（safe-haven，即資金在不確定時流入的資產）轉向更相信美國經濟及更緊貨幣政策。地緣政治仍有一定支持，但美伊緊張降溫，加上孳息率上升帶來的壓力，令金價續受壓。
金價下一步或取決於通脹數據，以及聯儲局今年稍後會否落實再加息。
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供應憂慮降溫，油價回落
原油（Oil）是6月波動較大的資產之一。美伊緊張降溫後，市場對短期全球原油供應中斷的擔憂下降，令布蘭特（Brent）及紐約期油（WTI）回落至接近衝突前水平。
油價的「風險溢價」（risk premium，即因地緣風險而額外反映在價格上的部分）未完全消失。協議仍脆弱，如以色列、伊朗或真主黨再出現緊張，油價可再度抽升。目前供應預期改善、供應中斷風險下降，有助油價暫時企穩。
下半年市場仍會緊盯中東局勢。
了解地緣政治張力如何影響市場：《Geopolitical Leverage: Economy as a weapon》
科技樂觀情緒，抵銷政策不確定
6月全球股票指數（indices，即反映一籃子股票表現的指標，如納指、標普）走勢反覆，整體在區間上落。投資者一方面消化較強經濟數據，另一方面憂慮聯儲局更緊政策。美股在GDP增長穩、通脹未退下，加息憂慮升溫，令升勢欠缺動力。
不過，企業盈利仍有韌性；市場對科技、人工智能（AI）及創新的憧憬，支持風險胃納（risk appetite，即投資者承受風險的意願）。SpaceX的IPO成為焦點，吸引資金與注意力，推升高增長科技股情緒，但大市仍偏審慎。
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宏觀壓力升溫，比特幣走弱
加密貨幣（Crypto，即以區塊鏈技術運作的數碼資產）6月再度受壓。比特幣（Bitcoin）月初下跌，主因美元走強、債券孳息率上升及市場預期聯儲局或再加息，令資金減持高風險資產。
《Clarity Act》法案（美國針對加密資產監管的立法方向）在6月的更新顯示，仍面對多項障礙，包括對穩定幣獎勵（stablecoin rewards，指與法幣掛鈎的代幣所提供的回報機制）、去中心化金融（DeFi，指不經傳統銀行、以智能合約提供金融服務）監管、執法部門關注，以及參議院表決時間表的爭議。
比特幣其後收復部分跌幅，但仍低於60,000美元，亦明顯低於年內高位。多數山寨幣（Altcoins，即比特幣以外的加密貨幣）表現更差，反映投機性資產需求轉弱。
展望後市，加密市場情緒或同時取決於宏觀環境及監管進展。若通脹回落、聯儲局取態轉「鴿派」（dovish，即偏向減息或放鬆政策），或可改善風險胃納；而《CLARITY Act》若有更清晰進展，或有助提升機構投資者信心。
7月初步訊號
踏入夏季，市場流動性（liquidity，即買賣是否容易、成交是否活躍）或會轉弱，但7月仍可能出現較活躍波動。經濟數據、業績期（earnings season，即上市公司集中公布業績的時段）及地緣政治仍將是主要推手。
- 宏觀數據與聯儲局預期
隨聯儲局更重視數據，通脹、就業及GDP仍是焦點。若數據偏強或通脹「黏性」高（即難以下降），或支持美元及推高美國國債孳息率；若數據轉弱，或降低加息預期，並減輕黃金、加密貨幣及風險資產壓力。 - 業績期與風險胃納
市場關注企業在高利率與通脹壓力下能否維持盈利。科技及AI相關股份仍會是焦點，特別是在近期表現強勢之後。 - 地緣風險與油價
美伊協議令供應憂慮降溫，但局勢仍脆弱。若伊朗、以色列或真主黨再起衝突，油價風險溢價或回升，並加大整體市場波動。
