油價、外匯及商品市場更新

油價延續反彈，交易員質疑美伊短期內達成協議的說法。布蘭特期油連升第五個交易日，升至每桶90美元，創7日高位；9月WTI期油在昨日急升近4美元、上周最後兩個交易日合共升3美元後，再升近2美元。WTI昨日高見82.30美元，今日觸及84.60美元；上周三低位為74.25美元，下一個回調阻力目標略高於86美元。油價上升帶動孳息率走強及美元轉強，美元兌日圓在官方支撐日圓的努力下，仍推升至約159.35–159.40。歐元兌美元回落至接近1.1530，此前低位約1.1540，上周低位約1.1500；英鎊兌美元於1.35附近徘徊，曾高見約1.3530，支持位約1.3485、阻力位約1.3560；1月底的1.3870高位成為61.8%回調參考的錨點。

美元兌加元於CAD1.3925附近維持在兩個月低位，並持續低於CAD1.3950；關鍵水平包括CAD1.3900、CAD1.3855及略高於CAD1.3815，5月1日低位約CAD1.3550。澳元兌美元在0.7040至略高於0.7060之間上落，因澳洲央行（RBA）維持利率於4.35%不變；市場對年底加息的機率已升至69%，而上周末約為46%。新興市場方面，美元兌墨西哥披索於MXN17.1355–17.15附近；離岸人民幣（CNH）在6.7420–6.7490附近波動，人民銀行先後將中間價定於CNY6.7884及CNY6.7900。美元兌印度盧比在此前95.2875–95.3750後上升至95.4475，95.59為短線風險位。股市偏軟，惟日經指數升2%；美國10年期國債孳息率觸及4.70%，此前歐洲市場孳息率先升4–6個基點，其後再升2–5個基點；7月底一度接近4.75%。金價由4313美元反彈至4395美元，曾見4435美元後回落並跌穿4357美元；銀價由約65.15美元上推至接近66.50美元後回軟至約64.25美元，之後回升至65美元附近。美國二手樓銷量過去6個月累計下跌4.2%，市場預期7月再跌1%，焦點轉向7月CPI。墨西哥工業/產出預測6月按月升0.2%，此前5月接近-0.8%；台灣相關AI出口至美國於2026年1–5月按年急升84.5%至1,058億美元，而台灣已成為墨西哥第三大貿易夥伴（2022年為第八）。

油價、美元與日圓走勢

油價急升，布蘭特升至90美元，9月WTI觸及84.60美元，主因市場對美伊協議存疑。建議衍生品交易者買入WTI看漲期權（call），目標指向下一個技術阻力位約86美元。歷史上，中東地緣政治摩擦往往推高原油波動率指數（OVX），令長波動率策略（如跨式組合 straddles）在現階段更具吸引力。

油價走強推動美國10年期孳息率升至4.70%，帶動美元兌日圓升至干預後高位159.40。我們認為交易者需為日圓進一步轉弱作準備，但宜以短年期日圓看漲期權（即美元兌日圓的下行保護）對沖日本央行/當局突發干預風險。過往日本曾動用創紀錄的9.8萬億日圓入市干預，以守住接近160的關口，令160成為關鍵「分水嶺」。

商品貨幣、黃金機會與新興市場趨勢

就商品相關貨幣而言，建議透過敲出遠期（knock-out forwards）做多澳元及加元。澳洲央行偏鷹式按兵不動，令市場對今年加息的隱含機率升至69%；而加元則直接受惠於油價上升。歷史顯示，澳洲現金利率調整常引發AUD/USD顯著波動，利用期權價差（options spreads）捕捉利差變化更為合適。

金價近日曾見4435美元後回吐，顯示追高的長倉正面對美債孳息率上升帶來的即時風險。建議以黃金熊市認沽價差（bear put spreads）把握短線調整，同時保留長線看好的期貨持倉。當10年期孳息率徘徊於4.7%附近時，黃金等無息資產往往承受短期沽壓，因此需要較防守性的策略配置。

新興市場方面，墨西哥披索出現獨特機會：在台灣帶動下，墨西哥AI硬件出口至美國今年以來大增至1,058億美元，並超越汽車出口。我們建議以結構性期權（structured options）在回調時分段吸納披索，因相關科技供應鏈為披索提供較強基本面緩衝。台灣躍升為墨西哥第三大貿易夥伴，預料可在更廣泛的市場疲弱中為披索提供一定防守力。

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