金價錄得自1月以來最大單周升幅，升穿4,300美元，為6月中以來首次，其後隨市場下調對聯儲局9月加息的預期，一度升越4,350美元。美國數據轉弱推動升勢：ADP報告顯示7月私人就業新增4.4萬人，低於市場預期的7萬人；ISM服務業PMI就業分項由51.2回落至47.4，跌入收縮區間。CME FedWatch工具顯示，9月加息機率約55%，較一周前接近70%明顯回落；周三金價急升逾4%，為2月初以來最大單日升幅。其後美國勞工統計局（BLS）數據顯示，7月非農就業（NFP）減少2.3萬人；此前6月新增2萬人，且由原先公布的5.7萬人下修，並低於8萬人的市場預測。
市場焦點現轉向周三公布的美國7月CPI，市場預期按月升幅0.1%，核心CPI按月升0.2%，此前6月為0.0%。技術面方面，日線RSI升至自1月底以來最高水平；上方阻力位在100日簡單移動平均線（SMA）約4,390美元，以及4,495至4,510美元區間（200日SMA與38.2%斐波那契回調位交匯處）；若有效突破，下一目標指向4,680美元（50%回調位）。下方支持位見4,300美元，其後為4,150美元及4,100至4,080美元區間，下一支持在3,965美元。央行於2022年合共增持黃金1,136噸，價值約700億美元，為有紀錄以來最高年度買入量。
—黃金衍生品交易策略及前景
我們建議衍生品交易者把握金價在4,300美元關口上方突破後的整固期，部署延續上行壓力的策略。過去兩年金價出現歷史性升浪，由2,000多美元中段逐步攀升；是次技術性突破反映強勁的轉勢看多訊號。只要4,300美元關鍵支持守穩，槓桿長倉或認購期權目前具吸引力。
即將公布的7月通脹報告是下一個主要催化劑，市場預期核心CPI溫和上升0.2%。若通脹數據較預期偏軟，預計金價可迅速上試100日SMA的4,390美元。在此情境下，買入短期黃金認購期權可受惠於美國國債孳息率回落，以及市場對9月加息押注降溫。
相反，亦需防範通脹高於預期引發的加息憂慮回潮。此情況下，建議在4,150及4,100支持區下方設置較緊止蝕，以避免出現較大回撤。歷史上，當通脹數據上行驚喜時，金價常出現3%至5%的急挫式回調，因此本周必須嚴格執行風險管理。
—以黃金及原油對沖地緣政治風險
我們亦建議運用原油期權，對沖中東突發地緣政治變化（尤其是霍爾木茲海峽一帶）的風險。雖然緊張局勢緩和短暫拖累油價並利好金價，但一旦航運談判突然破裂，趨勢或會迅速逆轉。由於衝突升溫將推高能源價格並重燃通脹憂慮，同時在兩項資產上持有「做多波動率」策略，有助於應對未來數周的市場不確定性。
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