週初市場風險情緒因憧憬中東局勢有望取得進展而回暖，但由於任何協議細節未有落實，市場其後回吐升幅。金價一度跌穿4,000美元後獲支持，而SpaceX即使管理層展望前景向好，但受資本開支高於預期影響，股價仍下挫13%。外匯方面，美國財政部自2011年地震以來首次出手支持日圓；有報道指其透過外匯平準基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）相對有限的歐元持倉，沽出EURJPY而非經由USDJPY入市，該做法被形容為前所未見。Camp David的備忘錄提及買入50億至100億美元等值日圓，另有跡象顯示日本財務省（MOF）在最近一次行動中買入約370億美元；惟即使已確認與美國及南韓協調，上周USDJPY的升幅已有一半被逆轉後再度回補。
油價隔夜上升，因霍爾木茲海峽（Strait of Hormuz）能否重開的不確定性仍在；同時利率預期調整令債券走弱。下周日程方面，周二為澳洲聯儲銀行（RBA）議息，市場在上月按兵不動、此前連續加息三次後，預期今次大概率維持利率不變；周三為美國CPI，預期整體通脹按年由3.5%回落至3.4%。美股業績期漸近尾聲，尚餘Cisco、CoreWeave及京東（JD.com）等公布；而美國非農就業數據（Nonfarm Payrolls）則於今晚出爐。
地緣政治與宏觀逆風下的交易策略
我們建議衍生品交易者把握現時每周周期性：逢周一買入風險資產、逢周四止賺。此模式源於中東地緣政治不安往往在周末發酵，但到周初多次未見具體化。避險配置方面，金價近日突破4,000美元關口，反映「逢低吸納」仍是回報可觀的策略，因其與風險資產的相關性正在脫鈎。
儘管出現前所未見的聯合干預（美國沽出EUR/JPY以支持日圓），我們仍建議交易日圓時保持審慎。日本財務省最新行動動用約370億美元，但歷史顯示，規模有限的干預往往難以扭轉如息差等長期宏觀趨勢。鑑於USD/JPY已收復干預後跌幅的一半，我們應預期日圓後市波動仍大，並在未見歐洲央行（ECB）官方協調訊號前，避免對日圓作出過度進取的看好部署。
宏觀展望與板塊部署
展望下周，需為重要宏觀數據作準備：首先是周二澳洲聯儲議息，市場普遍預期維持利率不變。周三焦點轉向關鍵的美國CPI，預測整體通脹按年由3.5%降至3.4%。若數據符合偏軟預期，有望紓緩利率憂慮，利好股市短線喘定，交易者可相應部署。
能源板塊方面，我們建議維持原油（USOIL）長倉，因霍爾木茲海峽關閉/重開的不確定性令風險溢價維持高企。另一方面，美國業績期步入尾段，Cisco、CoreWeave及京東等仍提供具選擇性的股權衍生品交易機會。我們亦建議留意SpaceX等高增長股份；其因資本開支增加而急跌13%，突顯市場即使在公司給出正面中長期指引下，仍對成本上升高度敏感。
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