黃金（XAU/USD）在疲弱的美國非農就業報告公布後走高，因美元及美債孳息受壓，現貨金升至約4,368美元，並維持於4,350美元以上，創七周新高（上次見於6月17日）。7月非農就業人數減少2.3萬人，遠差於市場原預期增加8萬人；6月數據亦由5.7萬下修至2萬；失業率由4.2%回落至4.1%。美元指數（DXY）報約99.45，日內跌0.47%；10年期美債孳息率約4.60%，較日內高位4.68%低約8個基點。金價本周累升逾8%，此前突破4,000至4,200美元區間。
本周較早時油價回落，減輕能源通脹憂慮，市場因而下調對聯儲局加息的預期；CME FedWatch工具顯示，9月採取行動的機率約42%，較一周前約67%明顯回落。地緣政治風險仍支撐價格，市場報道霍爾木茲海峽出現針對「敵對目標」的襲擊，同時續有關於伊朗—阿曼航運框架的討論。技術走勢方面，XAU/USD 重返布林通道20周期SMA（20期簡單移動平均線）約4,086美元之上，並企穩於上軌4,272美元之上；RSI報66，MACD維持正值；阻力位於100日SMA附近約4,390美元，支持位則見4,272、4,086及4,000美元。
黃金衍生工具與交易策略
我們建議衍生工具交易者於未來數周部署金價（XAU/USD）延續上行動力的策略，重點可放在認購期權（call options）。7月非農就業人數突降2.3萬人，顯著打擊美元，推動美元指數跌至99.45。歷史數據顯示，當勞動市場數據大幅低於預期時，資金傾向避險，黃金衍生品成交量往往會增加15%至20%。
同時應密切監察利率期貨，因9月加息機率已由67%急跌至42%。歷來而言，債息快速回落——例如10年期美債孳息率跌至4.60%——會顯著降低持有無息資產的機會成本。交易者可利用牛市認購差價策略（bull call spread）在限制風險之下把握上行空間，捕捉市場因聯儲局取向更偏鴿而作出的重新定價。
波動管理與技術關鍵位
鑑於霍爾木茲海峽緊張局勢未解，我們亦必須就原油衍生工具與黃金波動作主動風險管理。雖然市場憧憬航運協議一度令能源價格降溫，但近期軍事打擊的報道令地緣政治風險溢價仍然偏高。衍生工具交易者可考慮同時在原油及黃金部署長跨式策略（long straddle），以捕捉中東局勢推動下可能出現的急速、突發價格波動。
技術面而言，我們建議以100日SMA約4,390美元作為長倉短線止賺目標。若金價有效突破4,390美元關口，歷史走勢顯示或有機會快速上試更高的心理阻力位。下行方面，建議於即時支持位4,272美元附近設定較緊止蝕，以防市場突然逆轉而影響資本保護。
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