中國公布7月貿易順差為7,670億元人民幣，高於市場共識的7,400億元人民幣。結果反映當月對外收支淨額較預期更為強勁。
是次公布以人民幣口徑呈現7月貿易走勢，顯示順差較預測高出270億元人民幣。市場將進一步拆解出口與進口分項，以判斷勝預期是否主要來自出口出貨增強、進口（對外貨品需求）轉弱，或兩者兼而有之。
對衍生品及股票交易的啟示
基於中國7月貿易順差升至7,670億元人民幣、強於預期，我們認為衍生品交易者可部署中國出口佔比較高板塊延續韌性，以及人民幣走勢趨於穩定的情境。順差較7,400億元人民幣預測高出270億元人民幣，意味在關稅摩擦及全球供應鏈調整持續之際，海外對中國貨品的需求仍具韌性。按過往經驗，如此規模的順差有利在岸人民幣（CNY），因此USD/CNY短線或面臨下行壓力，回落至關鍵支持位附近。
為把握相關動能，我們建議交易者留意在主要中國股指上的偏好策略，例如恒生指數或滬深300指數；過往強勁貿易數據公布後，相關指數往往出現上行。近期出口結構亦顯示，中國科技與綠色能源板塊，尤其電動車及鋰電池，儘管面對歐、美進口限制，仍持續推動貿易量。交易者可考慮於相關板塊買入貼價看漲期權，以捕捉未來兩至三周的短線上行空間。
固定收益及外匯展望
在固收及外匯方面，我們預期人民銀行的政策操作空間較大，可在毋須進取寬鬆下維持現行貨幣政策取態，有助債券孳息率保持相對穩定。受貿易順差為資本外流提供緩衝所支持，與人民幣相關貨幣對的隱含波幅或有收縮。就外匯交易而言，沽出人民幣沽出期權（write put）或透過結構性票據（如長倉人民幣的「直通類」證書）作部署，或可在市場消化此一宏觀緩衝之際，爭取相對穩定的回報。
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