WTI 於周四反彈，市場正評估一項擬議「伊朗—阿曼框架」的最新細節，該框架涉及霍爾木茲海峽的航運安排。美國原油基準當時報每桶約 76.50 美元，日內升近 2.80%；此前一度下跌，主因市場憧憬該安排可恢復通行與供應流。惟最新披露的框架輪廓顯示，要迅速回復戰前運作狀況的可能性不大，促使市場重新為地緣政治風險定價。
伊朗半官方《法爾斯通訊社》報道，伊朗國會一個委員會正審議一份法案草案，擬禁止美國、以色列及其他「敵對」船隻通行海峽，違規最高可被處以相當於船上貨物價值 20% 的罰款。報道亦指，對被指損害伊朗的國家及個人，可能在賠償前被拒通行；同時，擬議航道安排將把入境船隻引導至靠近伊朗的北線，而出境航道則走靠近阿曼的南線。作為美國輕質低硫原油基準的 WTI，產自美國並透過庫欣（Cushing）樞紐分銷，其價格受供需狀況、美元走勢、API 與 EIA 庫存數據（約 75% 時間兩者差距通常在 1% 以內）以及 OPEC 決策影響；OPEC 由 12 個成員國組成，而 OPEC+ 則在此基礎上再加上 10 個非 OPEC 成員。
霍爾木茲海峽緊張局勢與市場反應
西德州中質原油（WTI）回升至每桶 76.50 美元附近，反映市場對「可輕易通行霍爾木茲海峽」的想像正在褪色。近期披露的擬議伊朗—阿曼協議細節顯示，德黑蘭擬對敵對船隻實施嚴格禁令，並處以最高達貨值 20% 的罰款，勢將威脅這一關鍵全球航運咽喉要道。衍生品交易員需迅速調整，因早前一度被市場淡化的地緣政治風險溢價正突然回歸。
值得留意的是，每日約 2,050 萬桶原油（約佔全球液態石油消耗 20%）需經此狹窄海峽通行。任何輕微干擾或局部性的貨運罰款制度，都可能嚴重挾塞全球供應，並即時推高局部航運運費。我們建議期權交易員可考慮買入短期限價外（OTM）認購期權，以捕捉突發供應端衝擊帶來的上行機會。
波動市況下的交易策略與庫存趨勢
在地緣緊張升溫之際，我們亦關注美國每周原油產量，近期維持於接近歷史高位的每日 1,320 萬桶。美國能源資訊署（EIA）最新數據顯示，美國原油庫存意外減少數百萬桶，反映在更廣泛的經濟不確定性下，內需仍具韌性。交易員可透過牛市認購價差（bull call spread），把握短期地緣事件引發的急升與基本面庫存下降之間的錯位。
未來數周，我們不建議持有高槓桿的淨短倉，因霍爾木茲海峽局勢突發升級的風險在上行方向呈不對稱。相反，策略宜偏向做多波幅（long volatility），例如跨式（straddle）或勒式（strangle），以捕捉 OPEC+ 監察會議及德黑蘭立法進展可能帶來的急劇價格波動。同時，鑑於市場消化最新過境限制，期貨合約以緊密止蝕（stop-loss）保護資本將尤為關鍵。
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