美元/日圓於周四歐洲時段延續三連升，升至約157.80，因日圓在上周急升後出現獲利回吐壓力；上周日圓上揚主要受美日聯合干預匯市、以遏止過度波動及無序走勢所帶動。市場正尋求更多證據，確認在干預推動下日圓的強勢能否持續，焦點轉向日本國內政策的後續跟進。日本財務大臣片山五月表示，該國「不會猶豫」與美國進一步進行外匯市場干預；而美元短線走勢料取決於周五公布的7月美國非農就業數據。
BNY Mellon 指，協同行動「爭取了時間」，但未有實質推高海外持有日圓的規模，並補充稱現時倉位仍為淨長，但低於2026年上半年水平，且若無日本央行收緊政策、財政整固及結構性改革，相關倉位不太可能重建。資產配置層面，該行形容日本股票多屬被動配置、支持不足，而日本政府債券則錄得最明顯的邊際需求。技術面方面，美元/日圓靠近157.83，並低於20日指數移動平均線（EMA）160.55；阻力位於160.55，支持先看兩個月低位155.23，其後為約154.00（2月23日低位）。
非農前的衍生品交易策略
我們建議衍生品交易員在美元/日圓於157.80附近徘徊、並等待明日關鍵的美國非農就業數據公布前，為波動加劇作準備。由於該貨幣對仍處於20日EMA（160.55）之下，短線動能偏向下行。我們建議部署偏淡的期權策略，例如買入認沽期權（Put），目標指向約155.00附近的兩個月低位區間。
風險與戰術取向
我們的偏淡取向，主要建基於日本已證明其有意願守住160.00關口；歷史上東京曾以大規模干預支持，包括過往救市期間動用9.8萬億日圓（約620億美元）。鑑於日本近期再度重申準備與美國進行聯合干預，任何上試160.00的急升，均為建立短倉提供相對有利的風險回報。交易員可利用認購期權價差（short-call spread）收取期權金，同時將風險上限控制在160.55阻力位之上。
就明日非農的即時事件風險而言，我們傾向買入短期限跨式組合（straddle），以捕捉向上或向下的急速突破。歷史經驗顯示，若美國勞動市場數據出現重大意外，並且同時伴隨主要央行的明確干預／政策威嚇訊號，數小時內觸發200至300點（pips）波動並不罕見。若非農數據遜於預期，我們預期匯價將快速下試155.23的關鍵支持，甚至進一步下探154.00。
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