金價小幅上揚，但未能穩守在4,300美元上方，曾觸及自6月18日以來高位後回吐，主要因美元需求小幅回升。美元獲支持，因聯儲局官員重申通脹風險，市場仍預期年底前加息機會約80%。不過，偏軟的美國數據限制美元升勢：ADP顯示7月私營部門新增職位僅4萬個，低於前值9.5萬；ISM服務業PMI由54.0微升至54.1，低於市場預期的54.5。受此影響，市場對9月加息的隱含機會由67%降至約55%，焦點轉向周五公布的非農就業數據（NFP）。
地緣政治亦影響定價。也門親伊朗胡塞武裝稱在延布附近向一艘沙特油輪發射導彈，並在亞丁灣另有襲擊；惟市場仍憧憬美伊就霍爾木茲海峽達成諒解、並有望重開航道，令油價維持在數周低位附近；伊朗表示正與阿曼敲定協議草案。技術面方面，金價自3月17日以來首次升越50天簡單移動平均線（SMA），MACD報29.52，RSI報61.28；上方阻力包括23.6%回調位及4,500美元，支持位見4,157.24美元及3,939.05美元。其後回調/延伸水平分別在4,678.89美元、4,853.49美元及5,102.07美元。
期權波幅與NFP前的金價走勢
我們建議衍生品交易員今日保持審慎，因金價在周五關鍵非農就業數據（NFP）公布前於4,300美元下方整固。歷史上，若NFP出現重大意外，金價其後平均單日波幅約為1.2%至1.8%，令短期期權對即將公布的數據尤為敏感。我們建議在就業數據釐清勞動市場是否真正降溫前，暫緩進行大額方向性期權買入。
美國與伊朗就霍爾木茲海峽的潛在外交突破，或令油價維持受壓，而油價偏弱一般會削弱市場對通脹的憂慮。若談判取得進展，我們預期隨之而來的美元轉弱或推動金價突破現有阻力。交易員可考慮以買入認購期權（long call）捕捉潛在上行，同時在區內緊張局勢再度升溫時限制下行風險。
宏觀變局下的策略部署
ADP新增職位數據疲弱令9月加息機會降至55%，宏觀環境再度偏向無息資產的黃金。歷史上，當加息預期在經濟數據放緩期間跌穿60%，金價在其後一個月平均上漲約4.2%。我們建議透過建立牛市認購價差（bull call spreads）部署此一轉向，以受惠於聯儲局取態不再過度進取。
技術上，金價持續企穩於50天移動平均線4,157.24美元之上，反映內在動能偏強。若價格成功突破4,300美元阻力，預期可上試4,500美元水平，該位屬重要歷史阻力。為把握趨勢，衍生品交易員可考慮在4,150美元附近支持區賣出認沽期權（write/short puts）以收取期權金（premium）。
立即開始交易 — 點擊此處開設您的 VT Markets 真實賬戶。
