周三金屬表現跑贏，金價在美國就業數據轉弱令美元受壓後上升逾4%，每金衡盎司約報4,247美元；銀價亦升近5%，向62.20美元進發。ADP數據顯示7月私營新增職位僅44,000個，低於市場預期的70,000個，亦較前值98,000個放慢；ISM服務業PMI報54.1，略低於預期的54.5，但就業分項指數由51.2跌至47.4。美元指數（DXY）微跌約0.16%至接近99.70，市場亦關注美伊緊張局勢降溫，以及有關霍爾木茲海峽航運框架取得進展的報道。路透引述消息指，伊朗與阿曼正敲定草案，或令德黑蘭對過境船隻擁有更大控制權；特朗普稱最快周三或周四公布消息。WTI原油維持於每桶約75.08美元水平。
外匯方面，歐元區7月綜合指數上修至52後，EUR/USD升約0.15%至近1.1550；GBP/USD升約0.08%至1.3460。USD/JPY微升約0.06%至157.80，日本央行會議紀要顯示在政策利率上調至31年高位1%後，委員就進一步收緊仍存辯論；USD/CAD則回落約0.35%至1.4013。周四數據日程包括：澳洲6月貿易差額料錄11億澳元赤字（前值30.18億澳元）；德國工廠訂單預測按月升0.3%（前值1.9%）；歐元區零售銷售預計按月升0.1%（前值0.2%），按年增長料1%（前值1.6%）；美國首次申領失業救濟金人數料202,000（前值197,000），第二季生產力料升0.6%（前值0.3%），單位勞工成本料升2%（前值1.8%）。
可操作的衍生品與金屬策略
我們建議衍生品交易者在金價測試每盎司約4,247美元的歷史高位附近時，買入黃金認購期權。最新ADP私營就業新增僅44,000個，反映美國勞動市場快速降溫，通常會觸發市場押注聯儲局減息。加上銀價亦急升朝62.20美元邁進，我們預期動能型買盤將在未來數周持續推高貴金屬的交易機會。
外匯期權方面，我們建議買入USD/JPY認沽期權，以捕捉政策分歧擴闊所帶來的走勢。日本央行近期把基準利率上調至31年高位1%，而政策層面已出現要求進一步加息的聲音。此偏鷹取向配合美元指數下滑至99.70附近，料將繼續推動日圓走強。
能源衍生品方面，隨霍爾木茲海峽附近的和平協議接近落實，我們應為油價波動回落作準備。WTI已在每桶約75.08美元附近企穩，一旦協議敲定，地緣政治風險溢價或被完全消除。我們建議沽出原油價外認購期權，以受惠於隱含波動率預期下跌。
重點數據前的風險管理與對沖
最後，我們必須在即將公布的美國非農就業數據及首領失業救濟金人數（預測升至202,000）前，為現有倉位進行對沖。歷史上，當ISM服務業就業分項跌破50的收縮分界線（現報47.4）時，往往預示更廣泛的經濟放緩。建議使用短期指數認沽期權，為整體股票投資組合提供保護，以應對勞動市場數據突發造成的波動。
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