隨着全球政策制定者更公開反對競爭性貶值，亞洲貨幣或面臨重新定價風險。美國財長斯科特・貝森特（Scott Bessent）表示，華盛頓支持日本穩定日圓（JPY）的努力，亦旨在防止更廣泛的亞洲貨幣轉弱浪潮，此前日圓跌至四十年低位。
在歐洲方面，歐盟已表明希望就其所認為的人民幣（CNY）被低估問題向中國施壓，相關表態置於更廣泛的貿易失衡關注背景之下。隨着日圓與人民幣受到愈來愈多國際審視，政策協調看來更傾向於抑制區內貨幣進一步走弱。
衍生品交易員的策略含意
我們建議衍生品交易員盡快把策略由沽空亞洲貨幣，轉向為突發的上行風險作準備。全球政策制定者正積極出手遏止競爭性貶值，意味長期以來押注亞洲貨幣走弱的交易正迅速失去優勢。我們預期，隨着相關政策干預在未來數周逐步發揮作用，外匯期權市場將出現急速重新定價。
期權市場機遇與政策回應
聚焦穩定日圓的協同行動屬重大催化劑，尤其是在日本央行（BOJ）持續調整利率步伐及美國財政部支持之後。近數周，期權市場數據顯示美元兌日圓（USD/JPY）風險逆轉（risk reversals）明顯向日圓轉強一方傾斜，反映市場對日圓走強存在顯著偏好。交易員可趁相關權利金仍相對偏低時，部署吸納價外（out-of-the-money）日圓認購期權，以把握這一轉向。
同時，歐盟就人民幣被低估向中國施壓，正為人民幣建立底部。人民銀行透過設定偏強的每日中間價積極捍衛匯價，周邊亞洲貨幣料將受惠於這股支撐。我們建議採用結構性期權策略（例如牛市認購價差／bull call spreads），捕捉區內外匯市場即將出現的升值機會。
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